联准会降息箭在弦上，比特币与以太坊能否延续升势？

市场正在屏息以待。周二联准会的12月利率决议，已经成为近日加密货币市场的最大看点。作为「影子主席」的哈塞特日前表态，当期经济数据为进一步宽松创造了充分条件，降息空间可能超过25基点，这无异于向市场释放了一个强烈信号。

与此同时，劳动力市场的细微变化正在被放大解读。美国10月职位空缺数虽然微幅上升至767万，但招聘活动反而降温、离职浪潮却在加剧，这种矛盾现象直指一个核心问题：就业市场正在悄然降温。当失业率于9月突破4.4%、创下四年新高之后，联准会内部对于降息的倾斜已经成为难以改变的趋势。

联准会内部的权力平衡

川普任命的三位理事——鲍曼、米兰和沃勒——已经明确表示支持本月降息。三号人物威廉姆斯也不再隐藏态度，暗示为了在兼顾就业目标的同时达成通胀目标，降息已成必要。即使向来持鸽派立场的库克也倾向于宽松政策，这意味着本月可能出现罕见的「五比六」或「六比六」的微妙平局。

市场的真实焦点其实不在于「是否降息」，而在于「如何降息」。分析普遍认为，鲍威尔可能采取「先手后制」的策略——先将利率下调25基点以释放流动性，随后暗示明年将抬高宽松的门槛。这种循序渐进的方式既能安抚市场，也能为未来留下调整空间。

加密资产应声而起

受益于降息预期升温，流动性逐步回暖的预期，比特币在12月9日迎来了连续第三日的上涨，单日涨幅达2.26%，目前交易价格在$92.64K附近。更抢眼的是以太坊的表现——一度跃升逾8%，逼近3400美元，写下近月新高。进入本周以来，以太坊累计升幅已超过10%，目前交易价格为$3.25K，24小时涨幅为2.84%。

以太坊之所以相对强势，市场将其归因于两股力量的叠加：一是机构投资者对现货质押型ETF的期待升温，二是资产代币化应用前景重新被重视。相较之下，比特币虽然同样受惠于流动性改善，但涨势略显温和，反映出市场对不同资产类别的风险评估出现了分化。

流动性转机背后的真相

2022年6月启动的量化紧缩周期，使联准会从金融体系中撤回约2.4兆美元的流动性——这个规模在历史上仅次于2017至2019年的那轮周期。在联准会于12月1日正式停止QT的一刻，这个长达两年多的「抽血」过程终于画上句号，金融市场终于迎来一个相对宽松的资金环境。

然而，停止量化紧缩并不等同于重启量化宽松。全球债券殖利率持续上升的背后，隐藏着市场对下任联准会主席政策独立性的质疑。若债券市场的担忧进一步升级，联准会或不得不动用QE工具来压低长期借贷成本，进而间接支撑风险资产。

隐藏的风险不容小觑

这里存在一个微妙的矛盾：在降息预期升温、QT停止的双重利好下，美债殖利率却在持续攀升。这种反向运动预示着市场对更深层次风险的担忧。尤其是日本央行升息对全球套息交易的潜在冲击，可能会在短期内冲击风险资产的估值。

投资者需要意识到，即使联准会最终决定启动QE来压低长期利率，但在达成这一目标之前，殖利率的持续走高可能对加密资产、股票等风险资产形成持续打压。这意味着本轮反弹是否能演变为趋势性行情，关键在于联准会后续的政策节奏能否真正稳定市场预期。

以太坊技术面：关键区间构筑底部

从日线图来看，以太坊自11月21日起进入了持续性的修复阶段，并成功突破3000美元整数关口。整体的升势并未显示衰竭迹象，预计后续将在3000至3600美元的宽幅区间内进行整理，以时间换空间的方式为中期上行构筑坚实基础。

值得重点关注的是12月12日前后的时间窗口——届时联准会决议将已落地，市场对政策的预期会从「模糊」转向「确定」，这可能触发新一轮的方向选择。短期内，交易者可沿3000美元支撑进行布局，以3600美元作为短期阻力位进行风险管理。