比特币反弹遇阻：技术信号参差不齐，ETF支持仍然乏力

比特币试图突破$91,500的努力遇到阻力，目前全球最大加密货币交易价格约为$92.64K，日内表现温和，跌幅为-0.68%。尽管美国现货比特币ETF持续出现适度的资金流入，但市场基本面显示，投资者在寻求持续上涨时仍需保持谨慎。

ETF资金流动对机构意愿的信号喜忧参半

比特币的机构格局呈现出复杂的局面。周三的交易中，美国上市的现货比特币ETF吸引了$21.12百万的新增资金，连续第二天出现资金流入。这标志着与上周持续的资金外流形成鲜明对比，上周有$128.64百万资金在前一日流出，之后才出现入场。

然而，这些资金流入的规模远不及之前的持续抛售。为了维持反弹动力，市场参与者应关注这些资金注入是否能获得持续支持，还是仅仅停留在目前的温和水平。ETF市场——包括以多种货币计价、追踪加元等的产品——仍然是衡量机构信心的重要晴雨表。

链上指标显示市场健康令人担忧

在表面上的反弹之下，区块链分析揭示出令人担忧的信号。根据近期Glassnode的分析，比特币仍处于结构性受损状态，价格在$81,000至$89,000区间徘徊，此前曾在关键支撑位崩溃。这一价格走势类似于2022年第一季度的高点后修正周期中的技术崩溃，当时需求减弱最终压垮了市场。

当前环境具有相同特征：价格在流动性受限和资金吸收有限的情况下缓慢下行。研究指出，市场结构薄弱使得流动性成为决定价格方向的关键变量。当流动性枯竭——正如现在所见——即使是温和的卖压也可能引发连锁下跌。

短期持有者实现盈亏比（Realized Profit/Loss Ratio）急剧恶化，10月初曾短暂高于4.3的中性阈值后，迅速跌至0.07。这种极端的亏损集中表明散户和新入场者大多处于亏损状态，显示在Q2–Q3 2025年激进的长期持有者积累阶段后，需求已大幅消退。

如果这一比率持续低迷，比特币可能重演2022年第一季度的疲软走势，甚至可能突破$81,000的真实市场均值支撑。

技术指标暗示未来或将盘整

从技术图表来看，信号复杂。比特币的日相对强弱指数（RSI）为41，介于超卖区（<30）和中性（50）之间，表明动能仍在减弱。移动平均收敛发散指标（MACD）在周四出现看涨交叉，发出典型的买入信号，为短期反弹提供一定的可信度。

如果反弹得以延续，价格可能向心理关口$100,000发起冲击。反之，若无法持续动能，可能会回撤至$85,000支撑区。

未来路径：信心仍然不足

在比特币重新夺回关键成本基础线和真正的资金流入之前，市场可能会在低信心的盘整区间内波动。链上条件脆弱、ETF资金流有限以及技术信号混杂，建议交易者保持纪律性风险管理，而非盲目追逐反弹。