2026年的黄金……是否接近5000美元？新的预测引发讨论

2025年是黄金的非凡之年，黄金价格创下了历史性跳跃，十月达到每盎司4300美元，随后回落至4000美元左右，引发了一个必然的问题：这种上涨势头会在2026年持续吗？我们是否真的会突破5000美元大关？

黄金需求从未停止

统计数据显示，情况完全不同于一些人的预期。世界黄金协会宣布，2025年第二季度的总需求达到1249吨，价值1320亿美元，比去年同期增长了45%。交易所交易基金(ETFs)实现了巨额资金流入，管理资产总额升至4720亿美元。

更重要的是，这些基金的持仓量已升至3838吨，接近历史高点。仅北美地区在上半年就占据了全球需求的近一半，达345.7吨。

央行持续买入

推动这一势头的真正动力来自央行的行动。2025年第一季度，央行黄金储备增加了244吨，超过历史平均水平的24%。

目前，全球有44%的央行持有黄金储备，而2024年这一比例仅为37%。中国单独增持了超过65吨，土耳其接近600吨。这一战略转变明显是为了对冲美元风险。

供应有限且成本高昂

另一方面，矿山产量在第一季度达到856吨，仅增长1%，不足以弥补需求与供应之间日益扩大的差距。开采成本已升至每盎司1470美元，为十年来最高。

此外，回收黄金的数量下降了1%，因为人们更倾向于持有资产，这也显示市场对未来上涨的明确预期。

美联储开启新局

美国联邦储备局在十月将利率降至3.75%-4.00%的区间，预计在2025年底前还会有进一步降息。FedWatch平台的预测显示，12月可能再次降息25个基点，这是今年的第三次降息。

贝莱德预测，到2026年底，利率将在3.4%左右，属于温和情景。这意味着债券的实际收益率将降低，从而减少黄金作为无息资产的“机会成本”。

美元走软，债务激增

美元指数从2025年初的高点下跌了7.64%，10年期美国国债收益率从4.6%降至4.07%。这种双重走弱增强了黄金对外国投资者的吸引力。

全球公共债务已超过GDP的100%，促使42%的大型对冲基金在2025年第三季度增加了黄金头寸。

地缘政治紧张局势升级

美国与中国之间的贸易危机、中东局势紧张，推动黄金需求同比增长7%。当对台湾和能源供应的担忧升级时，金价飙升至超过4300美元。

大型分析师的预测如何？

汇丰银行预计，黄金将在2026年上半年达到5000美元，年均价格为4600美元。美国银行也将其最高预期提升至5000美元，平均为4400美元，但警告短期内可能会出现获利回吐的调整。

高盛将其预期调整为4900美元，强调投资者持续流入黄金基金和央行的买盘。摩根大通预计，到2026年中，黄金价格将达到5055美元。

分析师们最常提到的区间是4800至5000美元，作为潜在的高点，年均预期在4200至4800美元之间。

中东地区的展望

在埃及，黄金价格预计将达到约522,580埃及镑/盎司，比当前价格高出158%。在沙特阿拉伯和阿联酋，如果黄金价格真的达到5000美元，意味着每盎司价格大约为18,750至19,000里亚尔和18,375至19,000迪拉姆。

警惕短期修正

尽管前景看好，汇丰银行警告称，2026年下半年，市场可能会失去部分动力，出现向4200美元的短期修正以实现获利了结。但除非发生重大经济冲击，否则不太可能跌破3800美元。

高盛提醒，价格持续在4800美元以上将对市场的价格信心构成真正考验。

技术面分析：价格将走向何方？

11月黄金收盘于4065美元，曾在10月触及4381美元的高点。价格突破了上升通道的支撑线，但仍坚守在主要趋势线附近的4050美元左右。

强支撑位在4000美元，突破后可能会指向3800美元(费波纳奇50%回调)。相反，突破4200美元将打开通向4400美元甚至4680美元的空间。

相对强弱指数(RSI)稳定在50水平，显示市场处于完全中立状态，买卖力量平衡。MACD指标仍在零线上方，确认整体趋势仍然偏多。

技术分析显示，短期内黄金可能在4000至4220美元之间震荡，偏向上行，整体趋势仍然积极，只要价格保持在主要趋势线之上。

结论：2026年是黄金之年吗？

黄金价格的预期在纸面上非常强烈。支撑因素明显：美元走弱、实际收益率下降、央行持续买入、投资需求创纪录，以及持续的地缘政治紧张。

但这一切都依赖于通胀的稳定和没有突发的经济冲击。如果实际收益率持续下降，美元保持疲软，黄金极有可能创出新高；反之，如果市场信心恢复，通胀大幅回落，金价可能进入长时间的稳定期。

关键是要密切关注全球事件和经济数据，这将决定未来几个月黄金的实际走向。