需要集齐4家银行才能发行？⋯K-稳定币，被“银行过半”束缚吗

来源：BlockMedia 原标题：은행4곳 모아야 발행?⋯ K-稳定币，“银行过半”枷锁会否束缚 原文链接： 随着数字资产基本法的协调进入最后阶段，金融监管机构提出的韩元稳定币发行结构在业内引发了反对和担忧。

据数字资产行业透露，金融监管机构建议允许由持有50%+1股股权的银行牵头的财团发行韩元稳定币，随后逐步扩大技术企业等的参与。

但根据现行银行法，银行对其他公司股权的持有上限为15%。如果该协调方案照此执行，必须有4家以上银行参与财团，或需制定特殊规定。一些人士还提及可能修订监管规定，将“稳定币发行业务”加入银行子公司业务范围，限制在金融投资、保险、储蓄银行等行业。

对此，金融监管机构表示“内部尚未最终确定”，并划清界限。业内也普遍认为该协调方案难以直接通过国会。

以非银行机构为中心的反对声音也在扩大。若银行持股超过50%的结构确定，稳定币的发行实际上将只能在银行控制下进行。一位数字资产行业人士表示：“如果银行持股过半，证券公司风险将大幅增加”，“行业内部也存在担忧和混乱”。

关于韩国银行的角色争议也在持续。韩国银行作为保障独立性的机构，若公开反对未来的稳定币政府方案，将难以加以控制。

“协商体”无法得出结论……决策结构的局限性被指出

金融监管机构在协调方案中表示，鉴于企划财政部和韩国银行等作为金融委员会委员参与，应将其制度化为“关系机构协商体”而非“关系机构协议机构”。

但业内指出，这一逻辑也只是老调重弹。目前相关机构间的协商仍在进行中，但尚未得出结论，且由于协商体不是决策机构，缺乏最终决策权。一位金融投资行业人士表示：“过去的政企会谈和再协商都未能得出结论，反映出协商结构的局限”，“如果意见不一，谁来召集、负责、做出最终决断，完全没有设计”。

这一讨论也直接影响到证券公司的数字资产战略。此前，未来集团正通过未来资产咨询考虑收购交易所，业内解读为涵盖数字资产流通和发行的平台建设战略。但若银行持股过半，收购交易所的战略意义可能会减弱。

IMA被允许，稳定币却只能由银行发行？

证券行业对金融监管机构提出的“银行过半股权”设想提出异议，背后也有对监管自设规则的矛盾指责。近期，证监会将证券公司定为“综合投资账户(IMA)业务主体”，并允许证券公司以自身信用发行本金保障型金融产品。

在资本市场法体系中，本金保障是保护消费者和维护金融稳定的敏感领域。业内认为，这一决定是国家正式认可证券公司财务稳健、内部控制和风险管理能力的表现。

然而，在数字资产领域，出现了“证券公司难以信任，发行只能由银行”的说法，政策逻辑出现冲突。无论是IMA还是稳定币，本质上都是由发行主体承诺偿还能力的结构，但在允许证券公司发行、同时在数字资产发行上以行业限制为由予以排斥，缺乏一致性。

一位金融投资行业人士指出：“对被认可具备偿还能力的主体不信任，拒绝其发行数字资产，缺乏说服力”，“也缺乏关于为何发行主体必须是银行的说明，缺少客观和实证依据”。

另一位证券行业人士表示：“证券公司更倾向于发行和基于发行的衍生品、结构化产品等相关业务”，“即使在银行主导的结构中，也应实现行业间的角色分工，才能促使数字资产市场健康发展”，“证券公司也应开放参与发行相关角色的可能性”。