Gary Gensler 时代落幕：美国加密监管从“执法时代”走向“合规与创新”

2025 年，持续四年的加密监管对峙画上句号。美国证券交易委员会（SEC）主席 Gary Gensler 辞职，他的“执法式监管”时代正式结束。

Gensler 任期内的 SEC 对加密公司提起了超过 100 起执法行动。曾预测 Gary Gensler 的强硬立场甚至可能影响美国总统选举结果，一度引发轩然大波。

01 监管范式的变迁

自 Gary Gensler 于 2025 年 1 月辞去 SEC 主席一职，标志着美国加密监管一个高压时代的终结。

在 Gensler 的主导下，SEC 以“执法行动”作为主要的监管手段，在其任内对加密公司提起了超过 100 起执法行动。

他的监管哲学在行业内被称为 “鸵鸟政策” ，被批评为回避实质性的规则制定，而过度依赖临时的、具有惩罚性的执法来应对快速发展的加密生态。

行业与监管机构的关系一度剑拔弩张，Ripple 首席执行官甚至曾公开表示，Gensler 的监管方式可能成为导致拜登在总统选举中失利的关键因素之一。

02 新旧时代的转折点

Gensler 的离任成为一个明确的分水岭。2025 年 4 月 21 日，Paul Atkins 宣誓就任 SEC 第 34 任主席。

与他的前任不同，Atkins 自 2017 年起曾担任 Token Alliance 的联合主席，对加密货币领域有着深入的理解和直接经验。

履新后，Atkins 迅速调整了 SEC 的航向。他公开批评前任的监管方式，并宣布 SEC 的目标将从“通过执法进行监管”转向“促进合规和培育创新”。

其早期的具体行动包括：撤销多项已发起的加密相关执法调查，并着手为数字资产监管建立更清晰的框架。

03 立法进程的里程碑

监管态度的转变，为实质性立法扫清了政治障碍。2025 年 7 月 18 日，美国总统签署了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act），这是美国首部全面的联邦稳定币立法。

这部法律奠定了支付型稳定币的监管基础，核心要求包括：发行人必须持有 100% 的美元或短期国债等流动资产作为储备，执行严格的反洗钱（AML）和制裁合规计划，并每月公开披露储备金构成。

GENIUS Act 的通过被广泛认为是加密行业在华盛顿取得的关键胜利。它首次将稳定币纳入联邦法律框架，为这个价值数十亿美元的行业提供了迫切需要的合法性。

稳定币立法只是第一步。众议院在同年 7 月紧接着通过了旨在明确数字资产市场结构的《数字资产市场清晰度法案》（CLARITY Act）。

04 2026 年的关键日程与市场展望

2026 年，监管蓝图将进入密集的实施与完善阶段。这一年美国加密政策日历上排满了关键日期，将持续塑造行业未来。

• 2026 年 1 月，市场结构立法的参议院听证会预计举行，旨在推动已在众议院通过的 CLARITY 法案在参议院取得进展。

Paul Atkins 承诺的“创新豁免”也有望在 1 月公布，该豁免旨在允许企业家在满足特定消费者保护的前提下，以更灵活的方式测试新产品。

• 2026 年 7 月 1 日，加利福尼亚州的《数字金融资产法》将生效，要求为该州居民提供服务的企业必须从州监管机构获得许可证。
• 2026 年 7 月 18 日，联邦和各州监管机构根据 GENIUS Act 制定具体实施细则的最后期限。
• 2026 年 8 月，国会可能推进关键的加密税收立法提案，解决质押、借贷等活动的税收模糊性问题。与此同时，CFTC 关于区块链技术在资本市场应用的监管规则预计将最终确定。
• 2026 年 11 月 3 日，美国中期选举。国会控制权的潜在变化，可能会影响当前亲加密的立法议程能否继续推进。

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05 全球视野与不确定性

美国从对抗走向对话的监管转型并非孤例。欧盟的《加密资产市场监管条例》（MiCA）已于 2024 年底和 2025 年分阶段全面生效，为 27 个成员国建立了统一的加密资产规则。

MiCA 同样强调了对稳定币 1:1 储备、强制审计和全面合规的要求，并允许在一个成员国获得授权的服务商在整个欧盟范围内运营。

尽管大西洋两岸的监管框架日趋清晰，但全球范围内仍存在重大不确定性。如何监管去中心化金融（DeFi）、管理跨境资本流动以及制定机构参与规则，依然是悬而未决的挑战。

行业专家指出，这些遗留问题将是 2026 年及以后全球监管机构需要共同面对的核心议题。

未来展望

Gensler 时代向 Paul Atkins 时代的转变，只是美国乃至全球金融体系接纳数字资产漫长进程中的一个章节。Gensler 的强硬执法在一定程度上迫使行业正视合规的重要性，而 Atkins 的框架构建则为合规提供了可行的路径。

2026 年，当加州开始签发加密资产服务商牌照，当 SEC 的创新豁免正式启用，当国会就加密税收展开辩论时，市场参与者会清晰地感受到，加密世界与主流金融体系的边界正在从对抗走向融合。

这场静默的权力交接，最终将把加密行业从华盛顿的会议室推向每一个普通用户的数字钱包。