美国通胀预期冲到3.4%，就业信心跌到12年来的新低。这组数据一出来，市场和美联储都坐不住了。

接下来的关键观察点很清楚：一是实际通胀数据（CPI、PCE），看消费者的预期上升会不会真的转化成物价压力；二是劳动力市场报告，失业率究竟在实际上升还是只是情绪波动；三是薪资增长，这玩意儿直接连接通胀和就业两端，要是薪资涨势猛，既能撑起消费，也能推高通胀。

有个东西得重视——预期本身就能驱动现实。消费者一旦担心通胀，可能会提前囤货或要求加薪；一旦害怕失业，就会捂紧钱包。这些行为反过来就可能真的推高通胀或者加剧经济放缓。自我实现的魔咒就这样形成了。

美联储想要的软着陆路径在变窄。本来就要在通胀和就业之间找平衡，现在公众预期还在恶化，难度陡升。市场普遍预计，美联储在2026年1月的会议上很可能选择维持利率不动，给自己争取观察期，等待数据更清晰，也给内部政策协调留出空间。

近期预计会是一段数据驱动、波动频繁的日子。每一份经济报告都可能成为市场情绪的转折点。