某头部投行的研究团队最近发布观点，认为加密货币市场这波剧烈调整正在逐步接近底部。看资金流向、头寸配置这些硬指标，经过去年底那场大规模去杠杆潮之后，市场已经冒出了止稳的苗头。

团队分析指出，1月份时加密货币各项指标就开始同步触底了。不只是永续合约市场这么简单，连通过某期货交易所的期货部位推算出来的投资者敞口指标，也都指向了同一个方向。

**去年年底那股「股热币冷」有多猛**

去年12月全球资本市场的表现很有意思——股票ETF狂吸了2350亿美金，创了历史新高。但同一时期呢，比特币和以太坊的现货ETF反而在持续出血，资金大量赎回。这说明投资者在年关前夕，大幅削减了自己在加密资产上的头寸。

比特币从历史高点往下回调了双位数的幅度，而那些波动更凶的小币种，跌得更狠。这波回档伴随着波动率飙升和ETF赎回潮，反映出全球市场的风险偏好在快速收缩，币价在去年涨了一轮后，最后陷入了盘整。

**但信号在转向**

不过值得注意的是，进入1月以后，抛盘的力量好像已经差不多用尽了。流入比特币和以太坊ETF的资金开始有回流的迹象，这个细节很关键。