卢比反弹强劲，印度储备银行捍卫货币：美元/卢比从91.56高点回落

印度卢比在周三表现出显著反弹，印度储备银行积极介入外汇市场以支持本币。USD/INR 汇率下跌超过1%，接近90.00水平，远低于其近期高点91.56。多位交易员报告称，国有银行在现货和非交割远期（(NDF)）市场中积极抛售美元，明确显示印度央行稳定汇率的决心。

此次干预正值印度货币市场的关键时刻。今年，卢比几乎跑输所有亚洲同行，对美元贬值约6.45%。卖压源于多方面因素：持续的外资流出、美国与印度之间未解的贸易僵局，以及印度进口商在不确定的贸易环境中对美元需求的增加。

外资外逃对货币稳定的影响

货币疲软受到外资机构投资者（(FII)）情绪显著转变的放大作用。在2024年前十一个月中，外资机构投资者大部分时间为净卖出，显示对印度股市信心减弱。12月的数据尤为明显，外资抛售价值2345.575亿卢比的股票。这一资本外流反映出投资者对未解决的美印贸易谈判及其对印度经济前景潜在影响的担忧。

印度央行行长Sanjay Malhotra近日在接受《金融时报》采访时也承认了这些逆风因素。他表示，利率将维持宽松状态较长一段时间，并透露央行对近期GDP数据感到意外，促使其对预测模型进行全面调整。值得注意的是，Malhotra指出，若达成美印贸易协议，可能对GDP产生高达0.5%的影响，强调贸易正常化对印度增长前景的重要性。

全球美元在美国经济数据喜忧参半中重新站稳脚跟

尽管卢比在周三反弹，但美元在更广泛的货币市场中表现出韧性。美元指数（(DXY)），衡量美元对六大主要货币的汇率，上涨0.17%，徘徊在98.40附近。这一反弹延续了周二的反弹，后者曾触及98.00的八周新低，显示尽管美国经济指标偏软，市场对避险资产的需求仍在增强。

劳动力市场发出混合信号，令投资者不安。10月-11月的非农就业数据（(NFP)）显示失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高。就业数据本身表现疲软，10月经济失去105,000个岗位，11月增加64,000个岗位。除了劳动力市场数据外，10月零售销售环比持平，未达预期的0.1%增长，进一步加剧市场对经济衰退的担忧。

私营部门活动指标略有缓解。12月的采购经理人指数（(PMI)）为53.0，较11月的54.2大幅下降，但仍显示服务业和制造业的温和增长。市场分析人士将近期数据的疲软归因于美国政府关门带来的扭曲，认为经济基本面可能比 headline 数字所示更具韧性。

联邦储备政策路径仍持观望态度

尽管经济数据偏软，市场对联邦储备的政策预期仍保持稳定。CME FedWatch 工具目前显示，2026年1月的联邦基金利率降息概率极低。考虑到通胀压力依然存在，劳动力市场状况虽有波动但相对稳定，美联储似乎倾向于维持现有利率水平。投资者将密切关注定于周四公布的11月美国消费者价格指数（(CPI)），以获取关于价格压力和潜在政策走向的进一步指引。

USD/INR 技术图：支撑与阻力区

从技术角度看，USD/INR 仍然保持在其20日指数移动平均线（(EMA)）之上，目前位于90.1278。分析时，该货币对交易于90.5370，保持积极偏向。相对强弱指数（(RSI)）为59.23，明显高于50的中线，确认尽管近期超买回调，正面动能仍在持续。

上升的20日EMA为主要支撑位。只要USD/INR保持在此水平之上，动能仍偏向上行。然而，存在一个更广泛的支撑区，位于89.9556至89.8364之间，包含EMA集群。如果日线收盘跌破该区域，技术偏向将转向区间盘整，而非单边上涨。

在支撑位得到有效守住的情况下，回调预计将有序进行。趋势依然坚挺，尽管RSI从70多回落至59.23，显示动能已从近期高点减弱。这种调整是成熟上涨趋势的典型表现，不一定意味着反转，而更像是在更广阔的上行轨迹中的暂停。

迷因币动态与新兴市场散户参与

虽然传统货币市场和宏观经济因素主导USD/INR的变动，但印度散户投资者仍对另类资产类别表现出浓厚兴趣，包括迷因币和加密货币。在货币疲软和股市不确定时期，散户有时会将资金分散投资于投机性数字资产，视其为与市场相关性较低的机会，尽管其波动性较大。

印度境内迷因币交易的动态反映了更广泛的市场准入、金融包容性以及该国散户投资者偏好的演变。随着传统市场受到FII外流和宏观经济不确定性的冲击，另类资产类别在寻求不同风险收益特征的群体中逐渐受到青睐。

影响印度卢比的关键因素

印度储备银行认识到，卢比在一个复杂的生态系统中运作，涉及多个相互依赖的变量。油价依然至关重要，因为印度对石油进口的依赖度很高。美元的估值同样关键，因为国际贸易主要以美元进行。外资流入也是重要支柱，直接影响对本币的需求。

印度央行的利率政策对货币估值具有深远影响。较高的利率通常吸引寻求更高回报的国际资本，从而支持卢比，增加需求。这一现象被称为套息交易，全球投资者在本国借低利率资金，将资本投向高收益国家，从中赚取利差。

宏观经济指标如通胀、实际增长率、贸易余额和外资流入共同决定卢比的走势。贸易顺差的扩大会逐步增强本币，经济增长加快也会吸引海外资本，提升卢比需求。较高的实际利率（(名义利率减去通胀)）也有助于支撑货币。相反，尤其是当通胀高于印度地区其他国家时，会通过货币贬值（过度供应）和成本上升削弱出口竞争力，从而对卢比构成压力。

印度央行的双重任务是维护汇率稳定和实现4%的通胀目标，形成一个动态的政策环境。在某些条件下，提高利率既能抑制通胀，又能吸引外资，从而在一定程度上相互促进，支持货币走强。