印度卢比反弹剧烈，印度储备银行积极支持本币对美元

印度卢比在周三早盘显示出显著的升值势头，印度储备银行（RBI）协调支持措施以稳定货币对。美元/卢比急剧回落，跌幅超过1%，从之前的91.56高点附近回落至接近90.00水平。市场观察人士指出，国有银行积极供应美元，被广泛认为代表RBI在现货和非交割远期（(NDF)）市场上的战略干预。

此次调整被视为缓解措施，考虑到今年卢比表现不佳，兑美元已下跌近6.45%，成为亚洲表现最弱的货币。央行的干预决定反映出对卢比在持续资本外流和宏观经济情绪疲软背景下脆弱性的担忧日益增加。

了解INR的疲软：超越今日的反弹

近期，多个结构性因素对印度卢比构成压力。美国与印度之间缺乏具体的贸易协议，使得外资保持谨慎，外资机构投资者（(FIIs)）在今年大部分时间内转为净卖出，过去11个月中有7个月出现净流出。仅12月，外资从印度股市赎回资金达2345.75亿卢比，加剧了对货币的抛售压力，相当于10亿印度卢比的下行压力。

持续的贸易紧张局势也推动印度进口商对美元的需求，以对冲国际义务，进一步施压卢比。复杂的是，RBI行长Sanjay Malhotra最近在接受《金融时报》采访时表示，政策利率“将保持宽松状态较长一段时间”，强调央行支持增长的立场，尽管货币波动。Malhotra还承认，近期GDP的意外表现促使RBI重新评估其预测模型，同时暗示美印贸易正常化可能为整体GDP增长带来0.5%的上行空间。

尽管经济数据疲软，美元仍保持稳定

尽管周三卢比获得支撑，美元本身在周二反弹后也保持了复苏轨迹。美元指数（(DXY)）上涨0.17%，接近98.40，反弹至本周早些时候创下的98.00左右的八周新低。

这种韧性发生在另一轮令人失望的经济数据公布之后。10月-11月的非农就业数据合并显示失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高，10月净失业105,000个岗位，11月仅新增64,000个岗位。零售销售环比增长停滞，未达预期的0.1%，而标普全球综合PMI初值从11月的54.2收缩至53.0。

然而，市场参与者相信，美联储可能会在2026年1月之前维持当前的政策立场，CME FedWatch工具显示降息的可能性很低。由于政府关门带来的扭曲，部分疲软数据已被市场消化。周四公布的11月消费者价格指数（CPI）数据将对美联储下一步的政策方向以及美元的整体走势起到关键作用。

技术分析：USD/INR在关键移动平均线之上盘整

从技术角度看，美元/卢比目前交易于90.5370，保持在上升的20日指数移动平均线（(EMA)）90.1278之上。这一水平的保持表明尽管近期动能有所减弱，但整体仍保持看涨结构。

相对强弱指数（(RSI)）为59.23，位于中性50之上，确认在70左右的超买极端回调后呈现积极的方向偏好。只要美元/卢比守住89.9556–89.8364的20EMA支撑区，涨势仍有望延续。若持续跌破该区域，则可能意味着盘整的开始；而若能守住这些水平，则上涨空间仍然被看好。

影响INR波动的关键因素

印度卢比对外部冲击的敏感性源于多个基本面依赖。作为净石油进口国，印度货币对原油价格变动反应敏感。大部分国际贸易通过美元渠道进行，美元走强对卢比构成天生的负面影响。外资流入，无论是直接外资（(FDI)）还是间接外资（(FII)），都显著影响资本流动和汇率压力。

印度储备银行的政策工具——结合外汇市场干预和利率调整——直接影响卢比估值。较高的实际利率（(名义利率减去通胀)）通常吸引寻求收益的国际资本，增强货币。相反，通胀上升会提高出口成本，需出售更多卢比以支付进口义务。经济增长的扩大（反映在强劲的GDP数据）会增加海外投资者对卢比的需求，而贸易逆差的恶化则带来结构性阻力，需要政策支持。

目前，RBI的宽松政策、FII流动的疲软以及美元的韧性之间的互动，将决定今日的反弹是否能持续或只是暂时现象。