比特币的下一阶段并非分析师预期的那样——原因在这里

加密货币市场发出混合信号。比特币从10月的历史高点126,080美元下跌超过40,000美元，目前徘徊在90,510美元左右，引发了广泛的悲观情绪，质疑我们是否已经到达了周期的顶峰。然而，数据分析师Nick Waterman持相反观点：周期顶尚未到来，机构和散户投资者仍未为接下来的行情做好准备。

历史先例：以往周期揭示的规律

Waterman指出，比特币周期中一个关键的模式——市场修正并非终点，而是标准的重置机制。每个周期在达到最终高点之前都经历过类似的回调。更值得注意的是，贵金属与比特币时间线之间存在一种奇特的关系。

黄金和白银在比特币同期挣扎的同时，都在2025年12月达到了历史新高。历史表明，这一序列非常重要：在之前的周期中，贵金属的价格先于比特币达到顶峰。投资者放弃比特币，转而追逐黄金和白银的配置，可能是在抢先占据优势。信息很明确——如果贵金属已经发出信号，表明其已到达顶峰，那么比特币的突破阶段可能即将到来。

没有人关注的应用商店指标

一个被忽视的指标揭示了当前周期位置的深度：Coinbase移动应用的排名。在之前的周期中，Coinbase的排名曾攀升至#1 position on app stores precisely as Bitcoin peaked. This time, when Bitcoin hit $126,080, Coinbase ranked only at #280。

这一差异表明散户的采用仍处于初期。如果历史相关性成立，我们还未达到饱和——意味着应用下载和市场参与仍有大量空间等待爆发。

市场狂热尚未达到顶点

几个技术指标确认了这一观点。加密货币恐惧与贪婪指数在本轮周期中从未超过90，表明狂热程度从未达到历史极值。同样，MVRV Z-Score仍低于3，而以往周期的顶点通常会超过6。这些指标都显示市场尚未达到终极的兴奋状态。

山寨币也提供了额外的确认。主要山寨币仍比历史高点低60-80%，且没有出现山寨币季节的势头——这是最后一轮周期的典型前兆，散户资金蜂拥而入寻求超额收益。

接下来会发生什么

Nick Waterman的框架暗示一个可预测的再入场浪潮。首先是2025年初退出的投资者，其次是2024年的退出者，然后是2021-2022年的群体。最后的信号——大量新散户投资者的涌入——将标志着周期的高潮。

这个叙事并不是比特币已经结束，而是大多数参与者已经离场，最终的回归将成为推动未来行情的真正催化剂。