Zcash在短期内下跌30%后，现在有所反弹。很多人第一反应可能是项目要出问题了。不过深入看，这次风波的原因其实很有意思。

这波下跌既不是被黑客攻击，也不是代码层面的问题，更不是监管施压。真实情况是Zcash最核心的开发团队——ECC选择了集体离开原有的治理体系。听起来有点像内斗，但本质上是结构性的问题。

ECC的态度很直接：现在这套非营利组织的治理方式已经严重偏离了Zcash的初衷，规则被改到无法正常运作的程度，只能选择离开。随后他们决定创建新公司CashZ继续推进工作。

这里的关键点需要注意：
新公司不会分叉Zcash，不会另外发币，也不会另起一条公链。他们继续使用Zcash的代码，只是把重点转向钱包开发和商业落地。

这说明什么？他们否定的根本不是Zcash这个项目本身的价值，问题出在治理结构上。

那为什么ZEC被砸得这么狠？市场实际上是在给一个更深层的风险定价：最了解项目、最有执行力的人都离开了原体系，那接下来谁来负责项目的推进和决策？这个疑问自然会打压币价。

有趣的是，行业内反而看得比较冷静。大家的共识是，这不是项目崩盘，而是一次必然的结构调整。当一个项目从早期阶段进入到产品开发、商业增长的阶段，传统的非营利组织模式往往会成为效率瓶颈——决策慢、执行弱、难以快速迭代。

这个过程有点像当年OpenAI经历的转变。归根结底，不是价值观出现了分歧，而是组织形态跟不上项目的野心了。从理想阶段走向实际落地，这道坎很多项目都要跨过。要么调整结构，要么就只能换人。

Zcash不会是第一个面临这种选择的项目，也肯定不会是最后一个。这类结构性调整在Web3领域会越来越常见。