标普500今年底看7300点！Tom Lee团队预警：春季将开启动荡模式

科技股领军企业增长停滞迹象初现，美股三年牛市面临关键考验。Fundstrat全球顾问公司研究主管Mark Newton在1月9日发布的邮件报告中表示，标普500指数面临一个“动荡”的2026年。尽管该指数年底目标点位可达7300点，但在实现这一目标前，市场将迎来盘整阶段。

Newton预测，当前反弹行情将再持续六至八周左右，之后股市将遭遇阻力。“预计这将是一年的盘整与波动期，很可能从二月下旬或三月初开始，压力可能持续至五月底。科技行业的衰退是主要催化剂，英伟达和微软等领军企业在经历三年增长期后，正显示增长停滞迹象。”

01 统一口径：Tom Lee团队看好动荡年的整体行情

在去年年底经历“内部观点分歧”事件后，Tom Lee及其分析师团队今年开年已高度统一口径。他们一致认为今年市场将迎来动荡，但看好整体行情。

Mark Newton在报告中指出：“市场在今晚美国就业数据和对最高法院裁决的担忧面前明显出现波动，这将主导短期情绪。”这种谨慎乐观的态度与Tom Lee此前预测标普500指数将在2026年底达到7700点的观点相呼应。

目前，市场共识预期12月新增非农就业约7万人，失业率有望微降至4.5%。货币市场预计美联储2026年将至少降息两次，这些因素将为股市提供一定支撑。

02 历史规律与当前现实：美股面临“三年定律”考验

美股在2025年延续了牛市，标普500指数上涨16.39%。但这一涨幅意味着冲击“连续三年涨幅超20%”的里程碑失败。历史上，该指数仅在1995年开启的一轮由科技股驱动的牛市中达成过这一成就，而那轮牛市最终在2000年初随着互联网泡沫破裂而终结。

自1949年以来，标普500指数仅出现过四次连续三年及以上涨幅超10%的情况。在这些连续上涨的阶段结束后，次年该指数的平均回报率仅为4.57%，远低于1950年至2024年期间的整体年均回报水平。

LPL金融首席技术策略师亚当·特恩奎斯特指出，对标普500指数而言，但凡某一年涨幅达到15%及以上，次年平均回报率约为8%。在这些年份里，指数往往会先出现约14%的平均跌幅，随后才触底反弹、再创高点。

03 科技股临界点：AI热潮面临现实考验

Mark Newton在报告中强调的“科技行业衰退”值得密切关注。在经历了非凡的三年增长期后，英伟达和微软等领军企业确实显示出增长停滞的迹象。这一判断与市场对人工智能估值和投资回报率的担忧不谋而合。

拉扎德投资管理公司在《2026年投资展望》中表示，AI相关的资本支出越来越多地依赖债务融资，且相关资产可能快速过时，存在产能过剩与回报延迟的风险。

科技股权重较高的纳斯达克综合指数在1月8日下跌0.4%，英伟达、Palantir和博通股价下跌拖累指数。尽管随后资金重新回流AI相关股票，但波动性明显加大。

CFRA首席投资策略师斯托瓦尔表示：“美股若想在2026年继续实现强劲的两位数回报率，就需要各项利好因素全面发力，同时诸多不利因素可以有效化解。”

04 多方因素交织：美联储政策与地缘政治成变量

2026年美股面临多重变量交织影响，包括美联储主席换届、地缘政治紧张以及关税政策不确定性。

美联储主席鲍威尔将于2026年5月卸任，这一问题的热议程度数十年罕见。特朗普对新任美联储主席存在“配合降息+压降长端利率”的隐含诉求。

地缘政治风险稳居榜首。美国空袭委内瑞拉让加勒比地区形势急转直下，关税政策继续成为美国重要的政策武器。特朗普上周日称，若印度未能满足美方限制俄油采购的要求，美国或将对印度加征关税。

兴业证券在报告中指出，2026年除了降息之外，其他的货币宽松政策也值得期待，包括重启资产购买或类似收益率曲线控制的非常规操作。这些政策变量将直接影响市场流动性环境。

05 投资策略：在波动中寻找机会

尽管面临动荡前景，但Tom Lee团队对年底行情仍持乐观态度。Mark Newton的7300点目标与华尔街多数机构的预测基本一致。华尔街对2026年标普500指数的目标预测集中在7000–8100点，平均目标接近7500点，潜在涨幅约9%。驱动逻辑以企业盈利增长、美联储降息与人工智能技术扩散为主。

企业盈利扩张成为关键支撑。伦敦证券交易所集团预计，在2026年标普500成分股公司盈利增长13%的基础上，2026年盈利增幅将超15%。随着财政刺激政策和宽松货币政策发力，企业盈利增长的驱动力预计将从少数科技及科技相关巨头，扩散至更广泛的企业群体。

Fundstrat的Tom Lee看好科技、基础材料、能源和金融板块。他认为2026年将打破比特币连续四年以全年下跌告终的历史周期，科技依然是领头羊。

随着二月下旬临近，投资者需密切关注科技股财报及美联储政策信号。美股这场春季波动将是暂时回调还是深跌前兆，未来几个月将见分晓。

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