2025年PSEi图表所暗示的市场格局与投资机会

2025年の菲律宾证券交易所（PSEi）在东南亚地区面临着尤为严峻的环境。年初以6052.92点开盘的市场，较2024年收盘的6528.79点下跌了7.29%，成为自疫情以来最艰难的一年。从psei chart可以看到，11月市场调整至5584.35点，创下五年来的新低。

市场低迷的背景是多方面的。国内方面，关于洪水应对资金的腐败疑云压制了投资者信心，第三季度GDP增长率仅为4%，显示出经济指标的疲软。另一方面，外国投资者全年持续净卖出，资金累计外流达471.3亿比索。此外，菲律宾比索也持续在历史低位徘徊。

然而，局势正逐步展现出改善的迹象。

标普全球在11月给予菲律宾BBB+评级，菲律宾获得美国关税豁免，预示着经济活动有望加快。12月，菲律宾央行（BSP）和美国联邦储备委员会（FRB）降息，也成为市场的支撑因素。

在这样的环境下，值得关注的是Globe Telecom。该公司已从单纯的通信运营商转型，向金融、医疗、科技等领域拓展。

业务多元化战略清晰

Globe Telecom旗下拥有运营Mynt的GCash，后者作为“菲律宾首个市值50亿美元的独角兽”，已成为拥有超过600万商户的无现金支付平台。其首次公开募股（IPO）时的股价上涨空间值得期待。此外，公司还拥有远程医疗KonsultaMD、创业投资机构917Ventures，以及与ST Telemedia Global Data Centres合作的数据中心业务等多个增长引擎。

财务基础稳健

公司维持核心净利润的70%至76%作为股息支付比例，提供持续的5.42%至5.8%的股息收益率。2024年实现了创纪录的营收和EBITDA利润率，展现出良好的成本控制能力。同时，MSCI ESG评级为AA，连续9年入选FTSE4Good指数，显示其在ESG方面的认可。

在5G网络方面也具有明显优势，后付费“白金”套餐提供机场贵宾室通行和医疗保险等高端福利。GFiber套餐则捆绑Disney+和KonsultaMD远程医疗，提供最高1.5Gbps的高速家庭互联网。

风险因素亦不可忽视

PLDT在企业和固定宽带领域的领先地位，以及新进入者如DITO带来的竞争压力，都是潜在风险。此外，一些分析师指出，金融科技资产带来的估值溢价可能会放大GCash增长率变化对股价的敏感度。

作为转型完成企业的评价

在市场调整的背景下，Globe Telecom是少数在传统通信业务与新兴数字业务之间保持平衡、持续成长的企业。在psei chart整体探底的环境中，结构性业务转型已完成的企业的相对价值将逐渐被市场认可。