市场在讨论AI未来的方式上存在根本性的脱节。批评者不断提及“泡沫”这个B字——bubble——但他们忽略了正在重塑整个行业的实际限制：计算稀缺。

丹尼尔·纽曼以犀利的观点穿透噪音：那些推动泡沫叙事的人，根本不理解表面之下正在发生的事情。而且他的观点值得深入探讨。

真正的紧张局势不在于AI是否被过度炒作，或者估值是否会崩溃。而是更实际的问题。数据中心容量、GPU的可用性、电力基础设施——这些不再是抽象概念。它们正成为阻碍创新的瓶颈。

当你无法快速扩展计算资源以满足需求时，会发生两件事：价格保持高位，只有拥有资本和基础设施的玩家才能继续前行。这不是泡沫机制——这是一个供应受限的市场。

投资者专注于崩盘的焦虑是在与昨天的战斗作战。更聪明的做法是关注谁掌控了计算访问权。那才是真正的alpha所在。