比特币VDD倍数维持低位确认积累，市场结构改善指向9.47万美元突破

链上数据分析机构glassnode最新报告显示，比特币VDD倍数继续维持低位，这一信号明确指向市场仍处于积累阶段。与此同时，多个市场指标正在共同释放积极信号，市场结构得到显著改善。当前比特币价格在90189美元附近，关键突破位定在9.47万美元。

VDD倍数低位的真实含义

VDD倍数（Value Days Destroyed Multiple）衡量的是短期支出速度与长期平均水平的比率。这个指标的核心价值在于帮助投资者判断市场参与者的行为模式——当VDD倍数维持低位时，意味着短期支出相对温和，市场并未出现大规模的抛压。

积累阶段的具体表现

根据glassnode的分析，当前市场表现出以下特征：

• 长期持有者支出有限，说明大户并未急于出逃
• 分配压力较小，表明市场缺乏强势的派发动力
• 市场以"结构性建设性方式"消化之前的价格涨幅，这是健康市场的标志
• 2025年底的去杠杆化事件已经清除了大量遗留持仓，市场结构得到重置

这些现象合在一起指向一个清晰的结论：市场正在夯实基础，而不是急于拉升。

市场结构改善的多维度证据

VDD倍数只是市场信号的一个方面。更值得关注的是，多个市场指标正在同时释放积极信号：

资金面和情绪面的转变

• ETF资金流动已趋于稳定，说明机构资金在有序布局
• 期货市场参与度正在重建，表明交易者信心在恢复
• 期权市场明显转向看涨，偏度趋于正常化
• 波动率触底，意味着市场恐慌情绪已经释放

技术面的改善信号

• 交易商的伽玛值在关键的高端行权价附近转为做空，这通常预示着上行阻力在逐步清除
• 市场从防御型、派发驱动的行为模式转向选择性地重新承担风险

这些动态共同表明，比特币在2026年伊始拥有更加稳健的筹码结构，市场参与热情正在重建。

关键位突破：从积累到上升的分界点

当前比特币价格在90189美元，距离关键突破位9.47万美元仅有约2500美元的距离。根据glassnode联创Negentropic的观点，这个价位具有特殊意义——如果日线收盘价达到9.47万美元，重新测试历史最高价的概率将显著增加。

当前面临的挑战

尽管市场结构改善，但上方依然堆积着大量前期套牢盘，主要集中在当前区间的上半部分。这意味着突破9.47万美元并非易事，需要有效的增量资金推动。不过，从链上数据看，这种增量资金的出现条件已经逐步具备。

总结

VDD倍数维持低位的背后，反映的是一个健康的市场积累过程。比特币在经历2025年底的深度调整后，已经清除了大量风险因素，市场结构得到重置。当前多个指标共同指向市场正在重建参与度，这为后续上升奠定了基础。

关键在于能否有效突破9.47万美元这个阻力位。一旦突破确立，市场将面临更大的上升空间。但在此之前，市场的主旋律仍然是有序的结构性积累——这正是最健康的市场状态。