非农数据出炉，市场反应两极分化的局面依然存在。好消息坏消息都容易被解读成利好，这就是当下风险市场的生态。

失业率从4.5%降至4.4%，乍一看是经济向好的信号。但这背后的逻辑反而拉低了美联储在2026年降息的预期。失业率走低意味着劳动力市场持续紧张，通胀压力可能难以快速缓解，这对激进降息的支持度大打折扣。

就业人口数据也在同步调整，虽然具体数值还在统计中，但整体趋势已经显现。真正的变数在于两个因素——川普新政的经济政策导向，以及新任美联储主席将采取什么样的操作路线。这两个黑天鹅足以改写整个2026年的降息时间表。