币圈如何处理持仓仓位和持仓时间

今天我想回答一个网友的问题，他这个问题其实在持股中也是经常遇到的一个非常常见的问题。在我们持股过程中或者是买股票过程中，我们怎样处理仓位，仓位到底是多少才合适？还有一个问题是，持有一只股票的时间应该控制在多长时间？这是一个非常实际的操作问题。

那么今天我就通过这个节目给大家回答一下，我们在别的节目中说过，作为一个价值投资者，如果我们选了这个公司，觉得这个公司很好，那么在买入的时候，它如果越跌，我们应该越买，因为在下跌的过程中，它是一个风险释放的一个过程。最后价值总会回归，所以越跌我们应该越买，但是最后买多少？你不能把所有的资金都买进去，因为你毕竟对这个公司了解的有限，你的能力圈毕竟有限，你对这公司对这行业认知不是100%都对。

你认知上面可能有误解或有局限或者盲点，你在信息上并不完全对称，很多信息你并不知道。比如说企业作假，你认为你所有的东西都看过了，你觉得它不会作假，但是万一它的那个作假的水平要比你高呢？所以你认为有100%的确定性，我觉得是人就有不知道的事情。所以在这个地方具体需要一个判断，那么我在别的节目中也提到过如何确定这个仓位的计算。

我专门有一集讲述这个所谓的仓位计算的秘密公式，其实就是凯利公司和鲁晨光先生提出的。大家有兴趣可以回头再看节目的内容，就是计算仓位的总体占比。说白了，基本上是通过四个参数来决定你的仓位大小：1.成功的概率多少，2.赚钱的赔率有多少（股票涨幅），3.失败的概率多少，4.赔钱的赔率有多少。基本上是这四个方面，说白了就是成功和失败的概率，一旦成功和失败了以后，赔率是多少。

这地方讲的概率，实际上就是你对这件事情的判断，对这家公司的判断的一个概率，这是一方面，就是你的能力范围，能力圈还包括另一个方面是什么？不仅仅是对公司的了解。还有一个重要的因素是什么？就是你对自己的把握程度，以及对自己能力的评估。

比如，你认为这家公司有90%的可能性按照你的方向发展，但是，你要考虑到这种判断本身的成功概率有多高。这是一个主观的事情，比如你认为有80%的可能性，你的把握是相当大的，你对这个判断正确性的信心也是相当高的。那么你的判断认为这家企业有90% 的可能性会成功，最后成功的概率就是80% * 90% = 72%。

我只是提供一种思路，能力圈是两个东西，一个是对你选择公司的判断，你认为它上涨、盈利有90%的可能性，那么它会怎么样？还有另外一个，你对这个判断本身的确定性有多大？那我了解这家公司，我认为我的认知能力很可能只有 80% 的可能性，我的认知可能是正确的。所以我认为这家公司的成功率是 90%，那么它们应该相乘，也就是说 72%，这是你在这个地方成功的概率。

所以这样计算出来，那么72%的反面就是28%，那你失败的概率就是28%，就是这样。那么成功了你能赚多少钱？失败了你会亏多少钱？亏的就是永久性的失败亏多少钱，风险的下跌空间是多少？这个东西计算出来，你基本上就可以算出你的仓位。所以在持股中，我回答了你的问题，就是节目的前面，你持股的仓位是多少？比如你持股算出来是25%，那么这个股票你最多只能投25%，虽然下跌过程中的时候越跌越买对，你把距离拉开。我在别的节目中说过，你要分仓买入，那么一般也分三次。

你总体仓位如果是占据你资金的25%，比如说你有一总资产100万块钱。那么通过仓位的计算，你算出来是25%。那么如果你要分三次买这家公司，每次都一样，那么每次可能会使用8%的总体资金分散至仓位，将其购买下来。如果再下跌，你就不能再买了，因为你不能超过25%，这是风险控制的一个原则。因为人不能知道自己不知道的东西，你不能因为价格低就想分摊成本，把价格降低得越低越好，你的资金是有限的。

所以人在这一点上面就是风险投资中风险第一位，我在这个问题上不是在谈论止损，我是不赞成止损的。但是在风险控制方面，这个东西是必须的，你的仓位的上限需要确定。为什么？因为你的能力圈是有限的，我前面讲的关于对公司的研究能力，都取决于你对自己的能力的把握，这种能力圈是有限的。因为在投资市场中，我们的资金是有限的，而市场上的机会和风险是无限的。

当你用有限的资金在市场这个无限的风险和机会中，市场上的风险是必须要控制住的。所以这就是为什么风险控制和资金管理的仓位控制是很重要的。我给大家提供这个答案。使用仓位的计算公式来计算出你总体仓位是多少，以后分次买入，再下跌你就不再买入了。超过了你的25%，就不能再继续购买了。这时候你就必须要克服自己的贪心和自大，有时候市场下跌时就让它自行了断，它会调整的。

以后你也要考虑好你投资总额的25%。就这么多仓位在股票市场上你也别害怕。除非是什么？你当初买入的关键逻辑条件发生了变化。你当初的决定的关键因素最终是否发生了不符合你预期的变化？那就不行。比如说可口可乐，虽然大家都觉得可口可乐很好喝，但如果大家现在觉得糖分太高，不再喝了，那么在这种情况下，你就需要卖掉你的股票，因为人们观念的改变是一个很长期的因素。

但是茅台很可能就不一样，它有一个塑化剂风波，那大家都用塑化剂对不对？以后反腐这个事情都是暂时的，这个长期并不影响它的核心逻辑，它只是个短期的波动因素。在这种情况下你就不能卖掉它，不能因为股价跌大家都这么说，新闻都这么说，你就把它卖掉。所以我前面回答了仓位的控制问题。

但是市场中有个有效性，我说在短期股票波动的时候，它是无效的，就是它往往波动的时候跟它公司的价值其实没有太大关系，都是因为情绪导致的。熊市或者牛市对不对？但是它长期是有效的，如果这支股票长期持续下跌，因为市场上总是有很多价值投资者，如果这个公司价值与价格背离，那么差距不会永远存在。如果永远保持背离，市场上的价值投资者总会有人发现这个公司应该回归到原有价值。回归的意思是价格恢复到原本价值，那么回归的意思就是有人不断地买入。

所以市场中你不是唯一的一个价值投资者，最聪明的一个价值投资者也有别人。所以一般的情况下大家不要自大，在这种情况下会有一个矛盾需要解决。一个是短期，它确实是你用市场先生的非理性，你可以越跌越买。因为短期中市场是无效的，但是长期市场是有效的，因为价值终归会被人发现。所以你不可能说你觉得是这样的，实际上小概率事件会发生，你很可能真的不懂这家公司，或者你对自己认识不足，这公司就是个垃圾公司，它永远可能就这么跌下去，一路跌到最后就会破产。

大家都有这种顾虑，特别是在股价下跌的过程中，这些怪念头都会出来，这种恐惧就会出现。所以在股票下跌时，你必须控制两个东西。一个是要相信自己的判断能力。同时你要保守，就是用仓位来控制，不要超过你的承受能力，不要100%都投入，越跌越买，只为了降低成本是最忌讳的。所以这个仓位上限就把你的风险限制住了。

另外时间你不可能一直持有它到永远，永远有可能会变成零，因为你万一判断错误了，所以这就是为什么不能重仓的原因。第二个，时间也是一个风险，一个仓位的风险，一个时间的风险。因为如果你拿了100万，最后没有挣钱，你把10年或20年的时间耗费掉了，那对你来说也是一个机会成本，你没有买很多优质的股票，你面临着一定的踏空风险。

因此，在这种情况下，我之前提到过，实际上一个好公司，它重新回涨的可能性是很大的，而且很早就会被发现。我在其他交流中提到过，因为公司越好，就会吸引更多的价值投资者投入。一旦他们投资，股票价格就会回升。因此，一个优质公司下跌后，它很快就会回升，我在其他节目中也谈到过这一点。所以一个好公司的底部如果你回来仔细看，事后诸葛亮的方式，看这个图的时候，你会发现一个好公司的底部都很尖，要么是不那么平的样子。

为什么不平？不平就是有人买，市场上不止你一个聪明人。如果大家都不买的话，那是情绪的原因。如果长期都没有人买，那你就得小心了。因为市场上有那么多股票基金，每块石头都被翻遍，如果是一个真金，即使混在沙子里，它也会被人找到，因为太多人在找这个真金。那么下面一个问题来了，一个实际的问题，持有股票的时间又应该有多长？

我们能力有限，我们也许判断错误了。所以我给大家一个比较实际的方法。一个股票按照我的经验，这是一个经验值，不是一个规定，大家必须要实际，这是我的经验值。一个股票如果真的出现下跌，一般情况下最后会反转。这种情况通常不会超过三到四年。这是我在别的节目中提到过的经验值，并不是说你必须持有三到四年，因为你购买的时候很可能已经下跌了两年。

当你投资时，如果按照经验值，持有时间不应该超过两年。如果这支股票一直跌到 4 年，那说明这家公司可能真的不好。因为我之前提到过，每个石头都被人翻过，除非有什么特殊情况，整个市场所有人都犯了一个逻辑错误。这是另一个话题，我就不想展开讨论了。但从概率角度来看，一支股票不大可能连续四年下跌。如果超过四年，很可能是你的判断出现了错误，而不是市场出现了错误。

我前面讲了，市场长期是有效的，短期是无效的。短期是因为情绪，长期是价值应该回归的，只有给大家一个经验值三到四年。如果这个股票已经跌了两年半了，你觉得很低，那么你应该可以买入，但持有的时间不应该超过两年，甚至一年半。这样就能给大家一个经验值，心里面就有一些数。

其实还包括这个仓位，前面提到的，你可以通过仓位公式计算，即使计算出来，我可以给大家说一个经验值，像巴菲特，他投资了60年，他并没有只持有一只股票，好像当时是运通，在短时间内这只股票仅占有了他仓位的40%，持有时间也不是很长。所以我们都不如巴菲特是吧？因此我们至少不要那么自大，为自己设立一个上限。

那么我建议你们不要超过一只股票，不管你对这个公司了解多少，不管你认为你对自己的能力多有信心，我觉得你单只股票不要超过30%，这也就是为什么我主张大家持有股票数目不要低于4只股票。所以这里总结一下，今天的这个话题，就是因为越跌越买是应该的，但是仓位有一个上限，这个上限是因为我们的能力有限，我们信息不对称，我们有一个概率会失败，所以我们可以计算出来，通过概率和赔率计算出来一个仓位。

但是计算出来仓位之后，我们再越跌越买，超过这个仓位我们就不再买了。如果大家还是对这东西很有把握，你如果是100%的信心也好，即使你对自己有100%的信心，即使你对那个公司有100%的信心觉得会涨，但是你最好不要超过你的仓位的30%，这是个经验值，它背后没有什么太多的逻辑。这个30%，我们参照巴菲特，巴菲特先生投资了60年，他那个遇到的机会无数，他也只有一只股票超过了40%。

我们能力圈没有他那么深，他是股神，他是世界首富。所以我们只是普通的老百姓，我们谦卑一点，但持有公司仓位应该控制在30%以内。因为我前面讲了，市场的有效性是长期有效的，短期是无效的。那么为什么长期是有效的？是因为你不是市场上唯一的投资者，价值投资者也很多，每一个块石头都被翻过。如果四年来那块石头都没有被翻起来，说明所有的聪明的价值投资者都认为它不行，股价不会上升，很可能是你判断错误了。

说白了就是你很可能是对自己的能力圈判断错误，或者你对这个企业出现了严重的错判，这是很有可能的情况。在这种情况下，你持有股票时长，是持股总体从下跌开始到一直下跌，一般情况下是在三年或三到四年内会发生反转。所以你看到图表中3到4年，如果已经下跌了两年了，有时你不应该继续持有，超过一两年就该考虑放弃，这也是一个经验值。

这是我多年的投资经验，至少在美股中还是比较适用的。中国的熊市比较长，有可能会出现一些偏差，但我认为无论是中国的币圈股市，好的公司终究会被人发现。所以我认为如果一家公司真的很优质，我觉得三年是一个准确的时间线。如果这家公司不是一个非常优质的公司，比如一个周期性的股票或传统行业，在这种情况下，可能四年比较合适。

因为它必须跨过一个周期，如果是个周期股的话。最后分享一些经验值背后的一些逻辑，也提供了经验值给大家，这样大家在实际操作中有一个把握

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