#美联储政策 看到这条新闻时，脑子里闪过的是2018年那一轮的历史重演。美联储政策转向总是市场的分水岭，我们这些经历过几个周期的人都懂这个逻辑。

Jeff Mei的分析框架其实很清晰——两个截然不同的剧本摆在眼前。如果2026年Q1美联储选择按兵不动，维持利率高位，比特币跌至7万美元不是危言耸听，这就是紧缩环境下风险资产的宿命。我见过太多次了，流动性枯竭的时候，所有高风险品种都得让道。

但这里有个关键的转折点——美联储已经在12月1日结束了量化紧缩，开启了所谓的"储备管理购买"计划。业内不少人把它当作隐形QE，每月400亿美元的短期国债购买，这相当于在市场里源源不断地注入血液。这才是真正改变游戏规则的地方。

如果这个流动性注入在一季度持续下去，场景就完全不同了。比特币有望冲到9.2-9.8万美元，以太坊受益于生态改进也能站上3600。加上超过500亿美元的ETF资金和机构的持续积累，这形成了一个向上的合力。

历史教会了我一个道理：不是利率本身决定走势，而是市场对流动性预期的博弈。现在的问题归根结底是——美联储的RMPs计划能走多远。这个问题的答案，决定了接下来整个市场的节奏。