比特币财库公司当下面临的估值压力越来越严峻。前100大比特币财库公司里，至少37家（占比40%）的股价已经跌到了所持比特币净资产价值以下。这种现象被宏观分析师Alex Kruger直言为"畸形结构"，他把现在的情形和2020年Grayscale Bitcoin Trust溢价崩塌前的局面联系起来。

问题的严重性在哪儿呢？当股价低于净资产价值后，这些公司基本没办法通过增发股票来融资，因为这样只会稀释现有股东的价值。也就是说，之前那套靠发新股来扩张资产规模的玩法已经走不通了。包括微策略这样的头部公司，目前都面临着约17%的折价状况。

市场参与者普遍预期，这个领域接下来可能进入整合和并购阶段。另一个值得关注的动向是地缘政治层面的变化。巴西总统候选人Renan Santos最近表示，巴西应该考虑建立国家级比特币战略储备。他在竞选纲领中明确指出这个方案"具备可行性"。Santos是新成立的"使命党"创始人，也是右翼"自由巴西运动"的联合创始人，他公开表达了希望效仿萨尔瓦多总统Nayib Bukele的想法。这些信号合在一起，反映出比特币作为资产配置选项的认可度在上升，但同时传统财库公司模式正面临重大调整。