最新出炉的美国劳动力数据着实让市场有点懵。

**数字本身就说明问题了——**

非农新增就业才5万人，预期人们还指望6万到7.3万。不光这个月拉胯，前面的数据也被砸了——11月被下修到5.6万，10月更直接被改成负17.3万。十月和十一月加起来，就少了7.6万个就业机会。要说全年成绩单，58.4万新增就业，这是2020年以来最惨的一年。失业率倒是出了点意外——4.4%，反而低于4.5%的预期和前面的4.6%。平均时薪环比维持在0.3%，基本符合预期，没啥波澜。

**这对市场和政策意味着什么？**

美联储那边的降息预期直接崩了。1月份再降息的概率接近于零，交易员们现在押注的是美联储先按兵不动，继续盯着就业和通胀的走向。往后看，全年的降息预期也变得谨慎多了——没人敢保证节奏会怎样。

资产这边呢，美元承压回调，黄金则趁机走强。美股期货小幅上行，但市场的注意力已经转向了另一个现象——企业既不怎么招人，也不怎么裁人，这种"低招聘、低解雇"的僵局透露出一种危险信号：无就业扩张的风险。到底是天气和节日打乱了招聘节奏，还是企业长期看淡了需求？这还得继续观察劳动力供给和生产率的变化才能下结论。