美联储政策与非农数据对比特币的影响向来举足轻重。去年12月非农新增25.6万远超市场预期，直接打压了降息预期，比特币随之承压，最终在89300美元获得支撑。从短期来看，92300和94500美元构成关键阻力位。不过如果降息预期重新抬头，流动性改善利好比特币的"数字黄金"属性；反之政策不确定性则会压低风险偏好。

委内瑞拉地缘局势曾一度激发避险情绪。美军行动引发关于流通供给收缩的预期，比特币与黄金联动上扬，甚至冲击94000美元；但当消息落地兑现后，市场反而释放风险，资金随即流出，前期涨幅也随之回落。

比特币现货ETF的资金面则显得摇摆不定。开年两天累计净流入超过10亿美元，结果后续三天又连续流出11.28亿美元，机构态度反复，价格因此在9万到9.4万美元之间反复测试。从更长周期看，2024年末的税损收割压力已经消退，进入2025年后机构新财年的资产配置需求推动价格修复，从8.7万美元涨至9.4万美元，涨幅约8%。

监管与行业生态同样值得关注。多国加快推进加密资产报税框架，美国稳定币法案的博弈也在持续；同时摩根士丹利布局钱包产品、纳斯达克深化加密交易合作，这些举措都在逐步提升行业的合规性与流动性基础。

**交易节奏划分：**

短期1-2周内主要看震荡，密切关注94500美元上方阻力与88000美元下方支撑；非农数据公布后资金面和情绪偏弱，需警惕清算风险。中期1-3个月维度，美联储政策走向和ETF资金流向是决定性变量，降息预期若重新出现则偏多，否则继续震荡。长期6-12个月，机构主导格局、供应端收紧态势、监管推进力度都指向多头趋势，但需规避监管变化与宏观黑天鹅事件。

**操作建议参考：**

短线在90650-92300区间高抛低吸，跌破88000美元设止损，站稳94500美元可轻仓跟进。中线分批建仓思路，保留30%现金以应对变数，等待降息信号或ETF持续净流入时再加仓。风控层面，杠杆倍数控制在3倍以内，单个品种仓位不超40%，止损设置在8%-10%区间。