1月眼看就要收尾，市场的躁动却在加剧——价格波动幅度明显拉大，底下其实有两件大事在推波助澜：美国最高法院的关税决议，还有即将放出的就业数据。这两条信息都可能快速改变全球资金的风险偏好，让股票、加密货币这类风险资产面临一个"不太平的7天"。

听起来挺凶的，但这事儿对比特币来讲，现在其实不算坏环境——反而可能是个更扎实的开局。

关键在于这个数据：比特币近30天的未平仓合约量已经跌到了2022年以后的最低。说白了，未平仓合约越堆越多，就意味着市场里靠杠杆赌方向的人越来越多；一旦方向反了，那连锁爆仓就要来了。去年Q4的时候，比特币OI曾经炸到940亿美金，那时候市场情绪热得不行，脆弱得也不行。

现在的局面完全换了样子。大量杠杆被清出去了，市场里那种"全员all in看涨"的疯狂没有了，情绪明显沉下来了些。这其实说明一个问题：现在的价格不是被过度乐观硬顶上去的，而是相对真实的。

再看利率这块儿。目前市场的预期是美联储在下一轮会议上降息的概率只有13%，整体判断摆得比较保守。这和之前那种"马上放水、持续降息"的乐观调调差太远了。从表面看，这对风险资产似乎没啥好处，但换个角度想，这种谨慎的预期其实反而消除了一些泡沫风险。市场不再被乐观情绪吹得飘飘然，反而更有抗跌的基础。