最新数据揭露了2025年大宗商品ETF市场的一个震撼现象——这根本不是什么"大宗商品繁荣"，而是黄金的绝对独占秀。

数字说话：去年流入仅13亿美元，今年直接飙到580亿，增长44倍。但这场盛宴几乎被黄金一家吃了。黄金ETF独占485亿，比例高达83.6%。剩下的白银、广义商品指数分别获得30-40亿，而能源、工业金属、农业这些传统大宗商品呢？基本没人要，反而在净流出。

全球层面更疯狂。世界黄金协会的数据显示，全球黄金ETF流入890亿美元——北美506.5亿、欧洲120亿、亚洲250亿。这超过了2020年疫情避险潮的470-500亿，刷新历史纪录。全球黄金ETF总资产从去年底的翻倍增长至5590亿美元，持仓量更是暴涨至4025吨，相比之前增加25%。连续7个月的净流入也是有记录以来最长的。

为啥黄金这么吃香？原因叠加：地缘局势没完没了——中东冲突、俄乌战争、中美关系紧张、委内瑞拉危机，全是避险信号。美元贬值5%，黄金以美元计价反而便宜了。美联储年内降息3次，实际利率从2.5%跌到1.8%，持有无息黄金的成本没那么高了。再加上标普P/E达到22倍，股市泡沫让投资者慌了——黄金低相关性刚好成了对冲工具。最后金价自己涨了27%、创了53次新高，动量交易者蜂拥而入，形成自我强化的正反馈循环。

反观其他商品就惨了。原油跌22%、机构还有59%的看跌预期，能源ETF被无情抛弃。工业金属面临大国经济需求崩溃、房地产危机，也在净流出。农产品因全球丰收、需求疲软更是没人关注。

2025年的故事很清楚：这是黄金的年代，不是大宗商品的年代。