ETH 正在进入全球政策宽松阶段——这是否是一个理想的攻击机会？

在11/10市场崩盘后，整个加密系统陷入阴霾。然而，有趣的是，正是在市场陷入瘫痪之际，一股新趋势正在悄然形成——核心加密资产与传统金融世界的融合。在美国和中国都期待放松政策的背景下，以太坊似乎已定位于一个极为有利的战略位置。

华尔街正在构建一张新的权力网络

转折点发生在12/3，当SEC主席Paul Atkins公开宣布：未来几年，美国整个金融市场可能会向区块链转移。

Tokenization的挖掘不仅仅是一个理论概念。首先，当资产存储在区块链上时，所有权结构变得完全透明——与当前上市公司股东身份不明的系统截然不同。其次，Tokenization允许T+0支付而非T+1，从而降低系统风险并提高安全性。第三，这并非遥远的未来，全球主要银行和顶级证券公司已准备好迈入。

更深层次来看，一条权力链已逐步形成：美国政治经济精英 → 美国国债 → 稳定币与加密货币储备 → 以太坊 + RWA + L2

稳定币的储备主要是美国短期国债和银行存款，由Cantor等证券公司管理。美国国债是低收益、低风险的资产，正受到加密协议的青睐。RWA——从政府债券到房贷，从应收账款到住房金融——通过以太坊L1和L2进行Tokenization。最终，所有资金流向ETH和L2代币，这些工具持有交易费和未来收益的权益。

数据说明一切：RWA的TVL目前达到124亿美元，占全部公开区块链总量的64.5%，而其他链则在下降。

以太坊重新挖掘真实收益价值

Fusaka升级似乎平静，但它是以太坊经济重构中的一个重要里程碑。

此前，随着L2的快速发展，L1受到压力——资金流向L2，价值被分散。Fusaka决定通过EIP-7918将blob基础费与L1基础费挂钩，解决这一问题。通俗来说：Rollup不能继续以几乎为零的blob费用运行。它们必须支付至少1/16的L1基础费，这部分费用将被销毁，回馈给ETH持有者。

这是以太坊第三次通过销毁机制“充能”：

• London：只销毁执行层
• Dencun：销毁执行层和blob层(但在低迷期blob费用仍可能接近零)
• Fusaka：blob费用与L1挂钩，形成稳定底价——L2运作越强，销毁ETH越多

结果如何？在11/12 23:00，blob费用比Fusaka前高出5.696倍，一天内销毁了1,527 ETH，blob费用占销毁总量的98%。随着L2的活跃，ETH可能真正进入通缩状态。

空头压力减弱——“逼空”良机出现

11/10的清算是一场灭绝：所有ETH合约的杠杆仓位被清空，随后又触及现货仓位。许多“老OG”纷纷抛售。

据Coinbase数据显示，整个加密市场的杠杆投机已降至历史底部4%——极低水平。

过去，空头ETH主要来自Long BTC/Short ETH对——在熊市中表现良好的策略。但这次，出现了意外：ETH/BTC比率自11月起保持稳定，并未如预期那样减弱。

关键点：交易所中的ETH存量为1300万，仅占总供应的约10%，处于历史低位。在市场恐慌的背景下，当Long BTC/Short ETH对失效，资金被抑制——这为潜在的“逼空”提供了理想条件。

全球宽松政策——完美的局面

展望2025-2026年，华盛顿和北京的信号都很积极：

• 美国：积极刺激，减税，放松利率，更宽松的加密监管
• 中国：合理放松，金融稳定

在全球宽松政策预期下，资产波动受控，市场恐慌尚未完全消退，资金尚未完全恢复——以太坊仍处于一个极佳的“抄底”区域。

以太坊的优势来自两个方面：(Fusaka技术、RWA、L2)，以及传统金融政策的转向(。当两者汇聚，理想的进攻良机或已到来。