宏观经济超出预期：2025年10月12日比特币轨迹发生了怎样的变化

贸易紧张局势和货币政策掩盖了对加密货币的支持。尽管对数字资产的言辞积极，但加密货币市场在今年下半年经历了剧烈的转折。自2025年初的乐观预期以来，加密行业在最后一个季度损失了约1万亿美元的市值，实际上抹去了之前所有的利润。

转折点：10月6日和12日

比特币在10月6日达到其历史高点126,000美元，激发了市场的乐观情绪。然而，这一涨势证明脆弱。仅仅六天后——10月12日——传出对中国商品征收100%关税的消息，引发了对全球风险的重新评估。结果是史上最大规模的清算浪潮：24小时内在加密市场清算了价值190亿美元的仓位。

澳大利亚领先的加密交易所市场营销与传播总监Rachel Lucas用简单的逻辑解释了这一现象：“加密资产属于高风险工具类别。当投资者对经济前景充满信心时，它们表现最佳。”美国政府对该行业的积极立场在面对贸易冲突和紧缩的货币政策时显得不足。

形成当前下行的三大结构性因素

MIT Cryptoeconomics Lab的创始人Christian Catalini指出，导致崩盘的根本原因有三：第一，10月大规模的19亿美元杠杆清算；第二，因美中贸易紧张局势增加的避险需求；第三，企业在资产负债表上积累加密货币的战略可能收缩。

专家认为，加密市场对宏观经济叙事过于敏感。当全球信心减弱时，数字资产首先失去吸引力。

AI行业的副作用

Lucas还指出，人工智能行业的下滑对加密货币也有间接影响。一些比特币矿工正在调整能源基础设施，以支持数据中心和AI应用。AI行业的低迷氛围通过链条反映到加密货币市场。

加密寒冬的迹象还是周期性规律？

一些分析师担心该行业正进入新的加密寒冬——一个长期停滞的时期。最近的加密寒冬(2021-2023年)带来了FTX崩溃和比特币70%的价格下跌。

然而，Lucas相信周期性规律。她指出，当前的下跌符合比特币四年周期的结构：“从技术上看，我们处于熊市，但比特币能在各种宏观经济压力下仍然保持在80,000美元以上，表明市场远未崩溃。”

目前比特币价格为90,81K美元，显示出从2月最低点的反弹，尽管仍比历史高点126,08K美元低28%。这一背景有助于理解，虽然预期的“特朗普行情”未能如预期般实现，但宏观经济因素比单一国家的政治立场更具决定性。