加密货币市场一周回顾：资金撤出压力与资产崩溃担忧

小散“抛售”——机构仍然保持沉默？

JPMorgan的最新分析揭示了一个有趣的现象：当前加密货币市场的调整主要由个人投资者抛售比特币和以太坊ETF，而不是行业内的原始交易员。数据显示，本月散户从加密ETF中撤出约40亿美元，创历史新高，超过了2月份的纪录。

值得注意的是，在同期，个人投资者仍在持续投入股票ETF，11月资金流入约960亿美元，如果保持当前速度，可能达到1600亿美元。这一画面显示，投资者仍然明确区分数字资产与传统证券——加密市场的疲软并不一定反映对高风险资产的全面悲观。

MSTR可能“失去”大型指数的“行装”

在可能产生重大影响的发展中，JPMorgan警告称，如果MSCI将MicroStrategy (MSTR)——被誉为“比特币金库”的公司——从其指数中剔除，相应的资金流可能高达28亿美元。如果其他指数机构也跟进，资金总撤出规模可能猛增至116亿美元。

MSTR近期股价不佳的深层原因不仅仅是比特币的波动，主要还是市场担心被MSCI以及纳斯达克100和罗素1000等指数剔除的可能性。MSCI目前正评估一项提案，拟剔除主要业务为持有比特币或其他数字资产超过50%的公司。最终决定预计将在1月15日前公布。

这也反映出一种逆向现象：曾经为比特币提供间接通道的加密指数，可能因剔除机制而“逆转”这一过程。

美联储“巨鹰”担忧——再次降息的可能性被“挡路”

近期，持“巨鹰”观点的美联储官员纷纷发声，资产价格崩盘的风险似乎成为货币政策走向讨论的新主题。理事Lisa Cook列举了金融体系潜在的多重风险，包括私人信贷市场快速增长、对冲基金在债券市场的操作，以及AI在自动交易中的应用。Cook甚至暗示，如果资产价格达到历史高点崩盘，她也不会感到意外。

克里夫兰联储主席Loretta Mester继续反对再次降息，理由是通胀仍然过高，宽松的金融环境也是避免降息的一个原因。理事Michael Barr呼吁保持谨慎，而芝加哥联储主席Austan Goolsbee则表达了对12月降息可能性的担忧，认为抗通胀的进展似乎“停滞不前”甚至偏离轨道。

实际上，12月美联储降息25个基点的概率目前仅为39.6%，明显低于市场此前的预期。

加密货币交易所将迎来“新船长”

美国参议院农业委员会上周四通过了Michael Selig担任CFTC主席候选人的投票，票数为12比11，按党派划分。这一决定引人关注，因为国会正在考虑赋予CFTC更广泛的加密货币监管权限。

在听证会上，Selig被议员质询预算问题。目前，CFTC仅有543名全职员工，而SEC拥有4200人——差距明显。Selig未作出具体承诺，但表示若当选，将评估所需预算。他强调制定明确规则的重要性，以保护投资者，同时支持新兴的开发者和交易所健康发展。

阿根廷总统“泡澡”——加密诈骗$LIBRA 深藏玄机

阿根廷国会调查委员会发布了一份200页的报告，结论是总统Javier Milei涉嫌协助$LIBRA代币的崩盘。报告显示，Milei曾在个人社交媒体上宣传$LIBRA ，随后八个相关钱包共撤出1.07亿美元，造成114410个投资者钱包受损。

更令人担忧的是，报告披露Milei政府曾宣传KIP Protocol项目，该项目在2024年12月上线后也被迅速抽光流动性。调查结论认为，政府有意“绕过”监管机构如CNV。Milei与美国商人Hayden Davis及Libra的创始人目前正面临阿根廷的司法调查，以及在纽约的集体诉讼。Milei否认指控，并于5月解散了专门调查此事的特别工作组。

加密市场动态：波动反向

比特币现价在90,720美元(24小时内下跌0.17%)，此前曾跌至86,100美元。以太坊小幅反弹至3,120美元(24小时内上涨0.14%)，但此前也曾跌破2,800美元。

美国股市11月21日收盘表现不佳：道琼斯指数下跌0.84%，标普500指数下跌1.55%，纳斯达克综合指数下跌2.15%。英伟达(NVDA.O)一度上涨5%，但最终下跌3.1%。

资金从比特币和以太坊ETF中撤出，加上美国股市走弱，成为推动加密市场下行的主要动力。典型表现是比特币在美国股市开盘时通常下跌，随后在亚洲交易时段反弹——这是美国卖压的明显信号。

反向：大“鲨鱼”仍在悄然买入

尽管散户投资者纷纷抛售，但大型机构仍在暗中积累。MicroStrategy购入了8,178枚比特币，价值8亿美元，而哈佛大学则将比特币ETF持仓增加了200%，同时买入了BlackRock的比特币ETF。不过，这些机构的买入规模似乎还不足以抵消ETF资金的流出压力。

市场结构正逐渐削弱

Glassnode数据显示，比特币刚刚突破了89,000美元这一重要支撑位。市场结构目前表现出疲软：现货需求低迷，ETF资金为负，杠杆投机减少。在期权市场，交易者仍持强烈的风险规避心态，特别是对价格继续下跌的担忧不断增加。

RWA 2025：未来的黄金之地

在市场承压的背景下，实物资产（RWA(Tài sản thực ngoài đời)）仍被寄予厚望。通过区块链技术将黄金、股票、房地产等传统资产代币化，RWA为Web3与抵押金融之间架起了新桥梁，未来几年具有巨大的投资潜力。