加密ETF：一周的净波动与监管批准

上周在现货加密基金市场留下了显著的印记。在美国，现货比特币ETF损失了4.97亿美元，而以太坊ETF的情况更为糟糕，资金流出达6.43亿美元。尽管如此，比特币ETF的总资产价值仍保持在1148.7亿美元的水平。

美国市场：混合信号

在四个交易日内，美国比特币ETF经历了资金流出。然而，并非所有基金都表现出相同的趋势——BITB、IBIT和ARKB的资金流分别为1.15亿、1.06亿和1亿美元，显示出投资者的选择性需求。

以太坊ETF受到更大压力。在三天内，尽管有个别日子出现资金流入，但总体余额仍为6.43亿美元的资金流出。BlackRock ETHA在资金流出方面居于领先，尽管其信托基金坚持长期策略。以太坊ETF的总资产超过182.1亿美元，显示出高度的资本集中度。

亚洲发展方向

香港的现货比特币ETF出现了8.98比特币的资金流出，资产总额为3.36亿美元。Harvest Bitcoin持有291.25比特币，而ChinaAMC的持仓达2410比特币。区域内的以太坊ETF没有资金流入，资本市值保持在9561万美元。

期权市场表现出韧性

截至12月19日，比特币ETF期权的名义交易额达到9.87亿美元，多空比为1.37。12月18日的未平仓合约为325.1亿美元，比例为1.85，表明市场仍然看涨。然而，交易活跃度下降，波动率保持在47.28%。

监管活动加快

新ETF产品在路上

VanEck已提交更新的AVAX现货ETF申请，代码为VAVX，扩展了山寨币基金组合。Bitwise资产管理公司正式通过S-1表格提交Sui ETF申请，包含20多份文件。Bitwise信托基金已在旧金山设立办公室，法律地址位于特拉华州。

Canary Capital通过SEC提交了INJ质押ETF的更新申请。U.S. Bancorp Fund Services和BitGo Trust将提供托管服务。

上市突破

NYSE发布了2025年的年度总结：25只数字资产ETF成功上市，包括Bitwise Solana Staking ETF和Franklin XRP ETF。NYSE的上市图表显示其已成为美国领先的加密ETF平台。

Bitwise刚刚提交了手续费为0.67%、代码为BHYP的Hyperliquid ETF的更新文件，通常预示着即将正式上市。

亚洲的成功

香港证券及期货事务监察委员会（SFC）确认，2023年第三季度虚拟资产现货ETF的市场总市值达到9.2亿美元，比启动时增长217%。五只代币化货币基金持有5.3875亿港元(6.92亿美元)，比上一季度增长391%。SFC还扩大了对代币化ETF的免征印花税，促进二级市场的发展。

分析评估与前景

2026年的牛市预测

Bitwise的首席投资官Matt Hugan认为，发展轨迹“极其乐观”。大型经纪商正进入市场，预计2026年将迎来创纪录的资金流入。近期的下跌主要源于对四年周期和技术调整的预期，这些都将在机构化过程中逐步消散。

集中风险

专家预测，2026年将推出超过100只加密ETF。然而，彭博社的James Seifart警告：Coinbase控制了全球比特币ETF资产的85%，存在单点故障的风险。授权参与者高度依赖少数几个定价平台，而山寨币由于衍生品深度不足，仍是复杂的对冲对象。

比特币、以太坊、索拉纳和主要币种将继续巩固其主导地位。资产少于5000万美元的高成本、同质化产品将在2026年底至2027年初迎来第一波清算。

挖矿悖论

Matt Hugan还指出，市值达150亿美元的比特币ETF可能很快会购买比矿场每年开采的比特币还多的数量，预示着市场需求的根本性重塑。