芯片、数据、并购：AI时代企业生死线被监管重写

「能不能做」比「会不会做」更值钱

什么是AI公司最大的资产？曾经大家说是算力、是模型、是GPU。但看2025年的现状，真正的稀缺品变成了一张张许可证——一张「被允许存在」的许可证。

中国商务部对Meta收购AI智能体开发商Manus的审查，表面上是例行的投资审查，背后则是对数据跨界传输、技术出口、外资控制权的层层把关。Manus年营收超过1亿美元，总部在新加坡但血缘里有中国因子，这样的案例对监管者来说是完美的「试验田」。

问题不再是「你能造出什么」，而是「你能卖给谁」「你能买什么」「你敢把数据往哪儿搬」。

芯片贸易变成了政治博弈

Nvidia的H200芯片在中国火得不行——中国企业已下单超过120万块，每块$27,000，但Nvidia库存只有70万块。正常情况下这是生意，不正常的是，中国政府直接下令本地科技公司暂停新订单，理由是要在本土芯片和进口芯片间找到平衡。

这就是新游戏规则：国家政策直接决定市场需求。

为了规避风险，Nvidia现在要求中国客户全额预付，而且不退不改不撤。有些订单甚至要求提供担保或保险而不是现金。原因很简单——公司不久前因美国出口禁令一次性冲销$55亿。一个预测失误，就可能被数百万块芯片砸在手里。

听听Nvidia CEO黄仁勋怎么说的：「如果订单还在执行，那是因为这些订单能被执行。」言外之意——不能执行的早就取消了。美国去年12月声称将允许H200芯片出口到中国，征收25%关税并接受商务部监督。但转身就又传出要审查先进芯片销售。政策像钟摆一样摇晃，企业要时刻准备被打脸。

2024年底，北京禁止国有数据中心采购外国AI芯片。结果？Nvidia在中国的市场份额从2022年的95%直接跌到2025年的0%。这不是竞争对手卡死了它，是监管部门一纸禁令让它出局。

并购不再是商业交易，而是地缘政治事件

Meta买Manus，欧盟在审查Alphabet收购Wiz($320亿)，这些都不是普通M&A。监管者看的不是财务数字，是技术能力转移、数据跨界传输的风险、以及谁能控制AI的决策权。

Meta说收购后不会在中国运营Manus，Manus也会停止中国业务——试图用这个承诺满足两边。但问题是，你怎么保证一个AI智能体团队的专业知识「不跨界」？那些能构建影响现实世界的AI系统的人才、架构、代码，这些东西怎么定义「出口」？

欧盟最近强化了外资并购审查标准。2月10日前，监管者要决定是否批准这笔Wiz交易或启动深度调查。理由是所谓「AI栈」涉及云基础设施的安全层级，关乎对云计算信任度的构建。换句话说，只要沾边AI和云基础设施，交易就可能被叫停。

数据跨界，从技术问题变成政治问题

欧盟AI法案从2月开始分阶段生效：禁止性规定2月、通用模型要求8月、完整合规到2026年8月。Bruxelles没给任何延期。这不是建议，是硬要求。

与此同时，欧盟还在调查AWS和微软Azure是否构成云计算的「守门人」。一旦定性，监管就会从模型行为延伸到基础设施、数据、分发网络——所有支撑AI训练和部署的后台系统都成了审查对象。

美国这边是另一种混乱：特朗普政府要求联邦部门审查州级AI法律，声称一些州关于信息披露、系统结果变更的规定违反宪法。这创造了新的不确定性——公司既要应对州法，又要提防联邦干预，标准在不断变。

更绝的是财政政策。美国财政部的出资审查程序现在限制美国对敏感技术（包括AI）在风险国家的投资，要求汇报和许可。换句话说，「你能融资吗」现在跟「你能出口吗」「你能持股吗」被绑在一起，都要过监管关。

规则在变，企业在适应

现实是这样的：成功的AI公司不再是技术最强的，而是在持续变化的监管风暴中活得最久的。合规不是成本中心，是战略核心。合约不是商业工具，而是风险对冲的手段。公司结构不能只考虑效率，必须考虑地缘政治免疫力。

最关键的问题已经从「How」变成了「Can you」——你能做吗？而这个「能」的定义，由全球各个监管部门用政策不断改写。能活下来的企业，会是那些既能创新，也能随时调整方向，面对数据跨界传输、出口管制、投资审查这些新变量时最有韧性的公司。