比特币昨晚上涨了4%，但我更关心由2026年“隐形量化宽松”推动的史诗级反弹。

昨晚，比特币在短时间内突破了多个关卡，24小时涨幅为3.91%。这看似普通的市场波动，可能是更大剧本的序幕——当所有人盯着屏幕上的红绿蜡烛时，美联储的资产负债表正悄然改写加密货币的未来。
2025年的市场已经教会我们一件事：不要被短期的涨跌所迷惑。在全年6%的下跌和第四季度超过20%的跌幅背后，由“隐形量化宽松”驱动的结构性反弹正悄然酝酿。
美联储的“强硬言辞”与实际行动
虽然鲍威尔等人在公开场合不断强调“通胀已受控”，但纽约联储计划从12月12日至1月14日进行约$40 十亿美元的储备管理购买。这一举措与Arthur Hayes的警告一致——美国财政部和美联储正通过“常设回购工具(SRF)”进行一场无血的“印钞”。
更重要的是，美联储已明确表示，量化紧缩(QT)将于2025年12月正式结束。历史数据从不撒谎：
• 2013年，美联储扩大资产负债表，标志着比特币牛市的开始
• 2020-2021年，美联储激进的资产负债表扩张推动比特币从$3,800涨至$69,000
• 2022年，资产负债表缩减使BTC进入熊市
美元指数(DXY)目前处于关键阻力位。自2015年以来，每当DXY徘徊在阻力位，都是买入风险资产的黄金窗口。2025年初DXY跌破该区域后，现正从下方测试——这正是加密牛市梦寐以求的宏观背景。
机构“精神分裂”：ETF在跑，大户在吃
2025年的资金流呈现出奇异的画面：前10个月ETF净流入229.4亿美元，但11月和12月分别出现31.6亿美元和16.4亿美元的净流出。散户投资者恐慌抛售，而另一部分则在悄然积累。
MicroStrategy(现在的策略)就是一个典型例子。截至2026年1月11日，该公司持有687,410枚比特币，价值约518亿美元，未实现利润为136.3亿美元。更关键的是，他们持续增加持仓——从2025年4月的528,000枚比特币增加到687,000枚，即使平均成本从67,500美元升至75,300美元。
这种“散户卖出，机构买入”的背离在链上指标中表现得淋漓尽致。短期持有者的“花费输出利润比率(SOPR)”已连续超过70天低于1，表明短线交易者在“割肉”。这是历史底部的典型特征——聪明的钱在恐慌中积累，愚蠢的钱在恐惧中逃离。
ETF流出与机构持续积累的背离揭示了一个残酷的真相：当价格下跌时，散户驱动的ETF撤出，但核心机构投资者正布局反弹。
链上数据：比特币“在促销”
目前，比特币交易价格在$88,000–$91,000区间，多个链上指标显示其正接近历史“价值区”：
动态NVT比率和比特币Yardstick等估值模型得出相同结论——BTC被低估。2025年底的回调削弱了“利润地址比率”，长期持有者卖出更多，但这也为中长线资金创造了更具吸引力的入场窗口。
值得注意的是，MicroStrategy的平均成本基础为75,353美元。当市场价格接近或低于这一水平时，类似于“批发价”买入——历史上通常是极佳的中长线入场点。
2026年：从“隐形”到“公开”反弹
总体而言，三个主要线索正在汇聚：
宏观层面，美联储结束QT并启动“隐形量化宽松”，重新开启流动性阀门。美国政府每年$2 万亿美元的赤字融资将迫使美联储继续通过SRF等工具注入流动性，实际上等同于QE。
机构层面，短期持有者在亏损中退出，而长期持有者依然坚守。ETF的短期流出无法掩盖机构的长期战略布局。
估值方面，链上指标显示BTC处于其价值区，风险回报比具有吸引力。
历史经验表明，比特币的第一季度平均回报率约为50%。随着美联储在2026年将政策从“控制通胀”转向“支持增长”，再加上机构在波动中持续积累，比特币的“战略性反弹”不仅仅是价格修正，更是由货币政策变化和机构行为转变塑造的结构性机遇。
当然，风险依然存在。监管不确定性、地缘政治冲突，以及“隐形量化宽松”表现不佳的可能性，都可能带来变数。但对于能够承受波动的投资者来说，这可能是自2022年以来最好的布局窗口。
你认为比特币能在2026年突破$100,000吗？还是这只是“死猫反弹”？
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