2026年的加密货币革命：16大趋势如何重塑整个行业

加密货币产业即将迎来又一个转折点。a16z及其合作伙伴最近梳理了影响未来12个月的关键发展方向，这些趋势不仅涉及技术创新，更涉及商业模式、监管框架和整个价值流的重新定义。

从"知道你的客户"到"知道你的代理"：AI时代的身份革命

在金融服务领域，非人类身份已经以96:1的比例压倒人类身份——但这些身份仍然被银行系统拒之门外，宛如隐形人。关键的基础设施缺失就在于"了解你的代理"（KYA）这一概念。

正如人类需要信用评分来获得贷款，AI代理也需要经过密码学签名的凭证来运营——这些凭证将代理与其授权人、约束条件和责任联系起来。在这一机制建立之前，交易商将继续通过防火墙阻止代理访问。

金融行业花了数十年来构建KYC基础设施，现在只有数个月来解决KYA问题。这种时间的紧迫性意味着，谁先建立起可信的AI代理验证体系，谁就掌握了未来金融的入场券。

隐私成为加密竞争的终极护城河

当所有人都在争夺交易量和用户数时，真正的赢家正在建立"隐私壁垒"。隐私是将全球金融纳入链上的关键功能，同时也是几乎所有现有区块链的缺失环节。

对于大多数区块链而言，隐私要么是次要功能，要么根本被忽视。但今天，隐私已经成为足够吸引人的特性，足以让一条链从竞争对手中脱颖而出。更重要的是，隐私能创造"链锁定效应"或甚至"隐私网络效应"。

想象两个场景的区别：

情景一（公链环境）：由于跨链协议的存在，如果一切都是透明的，从一条链迁移到另一条链极其简单。用户来去自由。

情景二（隐私链环境）：一旦引入隐私，这种便利性消失了。迁移代币很容易，但迁移秘密很难。在从隐私链迁移到公链，或在两条隐私链之间迁移时，始终存在风险——第三方可能通过观察链上交易、内存池或网络流量来识别你的身份。交易时间和规模的相关性可能会泄露各种元数据，便于追踪。

对比同质化的新链（其成本因竞争可能降至零，因为区块空间现在在链之间相似），具有隐私功能的区块链可以形成更强大的网络效应。

如果一条"通用型"区块链缺乏繁荣的生态、杀手级应用或不对称的分销优势，用户几乎没有理由使用或在其上开发。更不用说用户忠诚度了。公链上的用户可以轻松与其他链的用户互动——加入哪条链并不重要。但在隐私链上，链的选择至关重要，因为一旦进入，用户不太可能为了避免暴露风险而迁移。这种现象创造了"赢者通吃"的动态。由于隐私是大多数现实场景中的必要条件，少数几条隐私链可能会主导加密市场的大部分。

稳定币蓄势待发：从2025年的主流化到2026年的深度融合

去年稳定币交易量估计达46万亿美元，并不断创下历史新高。为了理解这一规模：它是PayPal交易量的20倍多；是全球最大支付网络之一Visa的近3倍；正迅速接近美国自动清算所（ACH）的交易量——该电子网络处理美国直接存款和其他金融交易。

今天，你可以在不到一秒钟内完成稳定币交易，成本不到一分钱。然而，仍未解决的问题是：如何将这些数字美元连接到人们日常使用的金融系统——换句话说，如何建立稳定币的入金和出金渠道。

新一代初创企业正在填补这一空白，将稳定币连接到更熟悉的支付系统和本地货币。有些公司使用密码学证明让人们私下将本地余额转换为数字美元。其他公司与区域网络集成，使用二维码、实时支付和其他功能来启用银行间支付。还有一些正在构建真正的全球互操作钱包层和发行平台，让用户在日常商家处花费稳定币。

这些方法扩大了数字美元经济的参与度，并可能加速稳定币作为主流支付方法的采用。随着这些入金和出金渠道的成熟，数字美元将直接连接到本地支付系统和商家工具，产生新的行为模式：跨境工作者可以实时收款；商家无需银行账户即可接受全球美元支付；应用可以随时随地与用户即时结算。

稳定币将从利基金融工具演变为互联网的基础结算层。

预测市场的升维：从小众到主流，再到智能化

预测市场已从小众进入主流，在接下来的一年，在加密与AI的交叉点上，它们将变得更大、更广、更聪明，为建设者带来新的重大挑战。

首先，更多合约将被列出。这意味着我们不仅可以获得重大选举或地缘政治事件的实时概率，还可以获得次要结果和复杂事件交叉的概率。虽然这些新合约将揭示更多信息并逐步融入新闻生态（这已是一个进行中的趋势），但它们也将引发重要的社会问题，比如如何平衡这些信息的价值，以及设计这些市场的最佳方式来使其更透明和可审计——这些是加密技术可以解决的问题。

为了管理更多合约，我们需要新的方式来达成关于真相的共识并解决合约纠纷。中心化平台对解决此问题至关重要（一个事件真的发生了吗？我们如何确认？），但Zelensky案件市场和委内瑞拉选举等争议案例已显示其局限性。

为了解决这些边界案例并帮助预测市场扩展到更有用的场景，新形式的去中心化治理和基于大型语言模型（LLM）的预言机可以帮助确定有争议结果的真相。AI可以超越LLM在预言机应用中的应用。例如，在这些平台上运营的AI代理可以搜索全球信号，在短期交易中提供优势并揭示关于世界及其可能发生之事的新见解。

从代币化到原生加密资产：真实资产融合的新路径

银行、金融科技和资产管理公司已表现出巨大的兴趣，将美国股票、大宗商品、指数和其他传统资产纳入链上。然而，随着越来越多的传统资产上链，这种代币化往往是"模仿性的"——基于对真实资产的现有理解，而未充分利用加密的原生特性。

但合成表示（如永久合约）不仅提供更高的流动性，而且通常更容易实现。永久合约也有易于理解的杠杆机制，所以我认为它们是最适合加密市场需求的衍生品。

我还认为新兴市场股票是最值得"永久化"的资产类别之一。例如，一些股票的"0DTE"期权市场流动性甚至超过现货市场，为永久化提供了一个非常有趣的实验机会。这是"永久化与代币化"的问题；无论如何，我们应该在明年看到更多以加密原生方式代币化的真实资产（RWA）。

与此同时，在2026年，在稳定币于2025年进入主流之后，我们将看到更多"发行而非仅代币化"的趋势，稳定币流通量持续增长。然而，没有坚实信用基础设施的稳定币更像"狭义银行"，仅持有被认为特别安全的流动资产。虽然狭义银行是有效产品，但我不认为它们会在长期成为链上经济的支柱。

我们已经看到许多新的资产管理公司、策展人和协议便利以链外抵押品担保的链上贷款。这些贷款通常在链外发起，然后代币化。然而，我认为在这些情况下，代币化的好处有限，也许只是便于将资产分配给已在链上的用户。因此，债务资产应该直接在链上发起，而不是先在链外发起然后代币化。链上发起可以降低贷款服务成本和后端结构成本，提高可访问性。挑战是合规性和标准化，但开发者已在努力解决这些问题。

交易不是终点：加密商业模式的真实困境

今天，除了稳定币和一些核心基础设施外，几乎所有成功的加密公司都已迁移或正在迁移到交易业务。但如果"每家加密公司都变成交易平台"，这个行业的未来会是什么？

当太多参与者做同样的事情时，不仅市场注意力下降，而且风险是只有少数大公司成为赢家。这也意味着过早转向交易业务的公司失去了建立更具防守性和耐久性商业模式的机会。

虽然我对寻求收支平衡的企业家感同身受，但追求短期的产品市场契合度是有代价的。这个问题在加密中特别明显，因为代币和投机的独特动态促使企业家在寻求产品市场契合时倾向于即时满足——这是一种"棉花糖测试"（即延迟满足测试）。

交易本身并无不妥，它是市场的重要功能，但不一定是公司发展的最终目标。专注于产品市场契合"产品"部分的企业家最终可能是真正的赢家。

AI成为研究助手：从计算到发现的飞跃

作为数学家和经济学家，今年1月很难让消费级AI模型理解我的工作流程；到11月，我已经可以像给博士生一样给模型下达抽象指令……有时他们甚至还能提供新的、正确的解决方案。

除了我的个人经历，我们开始看到AI更广泛地应用于研究，特别是在推理方面——模型如今直接参与发现过程，可以自主解决Putnam竞赛之类的问题（也许是世界上最难的大学数学考试）。

哪些领域的研究支持最有效，以及它究竟如何运作还不是很清楚。但我预测AI驱动的研究将培育并奖励一种新的"多面"研究风格：它强调假设不同想法之间关系的能力，以及从更多推测性答案快速推断的能力。这些答案可能不完全准确，但仍然可以指示正确的方向（至少在某种拓扑中）。

具有讽刺意味的是，这种方法利用了模型"幻觉"的某些方面：当它们足够"聪明"时，让它们自由探索抽象空间可能会产生无用的内容，但也会产生偶然发现——就像人类在朝非线性和模糊方向工作时往往更有创意一样。

这种推理需要一个新的AI工作流——不仅是"代理对代理"，而且是"包装代理的代理"。在这个结构中，不同级别的模型帮助研究人员评估早期模型的方法，并逐步提炼有价值的内容。我已经用这种方法来撰写论文，其他人用它来进行专利研究、创作新艺术形式，甚至（不幸的是）寻找对智能合约的新攻击。

然而，要使这个基于推理代理的研究系统有效运作，需要模型之间更好的互操作性，以及一种公平认可和补偿每项贡献的方式——这些是加密技术可以帮助解决的问题。

DeFi安全的新范式："规范即法则"的时代来临

近期DeFi黑客攻击打击了经过验证的协议、由强大团队管理、经过严格审计并在线多年的项目。这些事件揭示了一个令人不安的现实：当前的安全标准仍然基于经验法则和逐案管理。

为了进一步成熟DeFi安全性，我们需要从修补漏洞转向在设计层面保证属性，从"尽力而为"转向"基于原则的方法"：

在静态/部署前阶段（测试、审计、形式验证等），这意味着系统地验证全局不变量，而不仅仅是选定的本地不变量。如今，几个团队正在构建AI辅助的证明工具，帮助编写规范、提出不变量并减少冗长且昂贵的手工证明工作。

在动态/部署后阶段（运行时监控、运行时执行等），这些不变量可以成为实时"护栏"——最后一道防线。这些护栏被编码为运行时断言，确保每笔交易都遵守它们。因此，我们不再假设每个漏洞都会提前被发现，而是将关键安全属性直接融入代码中，自动回滚违反它们的任何交易。

这不仅仅是理论。实际上，几乎每次过去的攻击都会在执行过程中触发这些检查，可能会阻止黑客。因此，“代码即法则"的概念正在发展为"规范即法则”：即使是最具创新性的攻击也必须尊重维持系统完整性的安全属性，只留下最少或极其困难的攻击才能执行。

零知识证明超越区块链：可验证计算的新时代

多年来，SNARKs（简洁非交互式知识论证）——一种密码学证明技术，允许验证计算而无需重新执行——几乎完全应用于区块链。这是因为计算成本太高了：生成计算证明可能需要直接执行计算1,000,000倍的工作。这种高成本仅在分散到数千个验证器时才合理，但在其他地方实用性有限。

这种情况即将改变。到2026年，零知识虚拟机（zkVM）证明方的开销将下降到约10,000倍，内存使用量为几百兆字节——足够快以在智能手机上运行，足够经济以适应许多场景。

为什么"10,000倍"是一个魔数？因为高端GPU的并行吞吐能力约为笔记本CPU的10,000倍。到2026年底，GPU将能够实时生成由CPU执行的计算证明。

这一技术突破可能会实现一些早期研究论文的愿景：可验证云计算。如果你已经在云中运行CPU工作负载——是因为负载不利用GPU、缺乏专业知识或遗留限制——你将能够以合理成本获得计算正确性的密码学证明。而这些证明方已针对GPU进行了优化，无需修改代码。

开放网络的隐形税：AI时代的经济失衡与解决方案

随着AI代理的崛起，开放网络正面临一项隐形税，这正在削弱其经济基础。这源于互联网的"背景层"（内容层）和"执行层"之间日益增长的不一致：如今，AI代理从由广告支持的内容网站提取数据（背景层），为用户提供便利，但系统性地绕过了支持这些内容的收入来源（如广告和订阅）。

为了防止进一步侵蚀开放网络并保护推动AI发展的内容生态，需要大规模的技术和经济解决方案。这可能包括新的赞助内容模型、微观归因系统或其他创新融资模型。

然而，当前的AI许可协议正在显示其财务上的不可持续性——通常只补偿内容提供商因AI流量转移而损失收入的一小部分。互联网需要一个新的技术经济模型，能自动化价值流。

明年的关键变化将是从静态许可模型转向基于实时使用情况的补偿机制。这需要测试和扩展系统——也许使用区块链支持的微支付和先进的归因标准——以自动奖励对AI任务成功有贡献的每个实体。

被赌注媒体的兴起：用区块链重建信任

传统媒体"客观性"模型的裂缝早已显现。互联网赋予了每个人发言权，越来越多的从业者、实践者和建设者直接向公众表达自己的观点。他们的观点反映了他们在世界上的利益，令人惊讶的是，公众常常正因为这些利益而尊重他们，而非尽管这些利益。

真正的新颖之处不是社交媒体的崛起，而是允许公开和可验证承诺的加密工具的到来。

在AI时代，生成无限内容是容易和低成本的——无论使用真实身份还是虚假身份，来自任何视角——仅依靠人类（或机器人）所说的话已不再足够。代币化资产、可编程锁定、预测市场和链上历史为信任提供了更坚实的基础：评论者可以证明他们在表达意见时"把皮肤放在游戏中"；播客可以锁定代币以表明他们不会进行"拉高后出售"；分析师可以将预测与公开监管的市场联系起来，创建可审计的记录。

这是我所说的"被赌注媒体"的诞生：一种不仅接受"利益相关"原则，而是证明它的媒体形式。在这种模式中，信誉不再来自虚假的中立性或毫无根据的主张，而是来自明确、透明和可验证的承诺。被赌注媒体不会取代其他形式的媒体，但会补充它们。它们提供了一个新信号：不仅"相信我，我是中立的"，而是"这是我愿意承担的风险，以及你如何验证我是否在说实话"。

“秘密即服务”：隐私如何成为互联网的基础设施

在每个模型、代理和自动化系统后面，都有一个简单但至关重要的因素：数据。然而，今天大多数数据管道——即流入或流出模型的数据流——都是不透明的、易变的且不可审计的。

这对某些消费应用可能无关紧要，但对许多部门和用户（如金融和医疗），公司必须保证敏感数据的隐私。对于寻求代币化真实资产的机构，这是一个巨大的障碍。如何在保护隐私的同时实现安全、合规、自主和全球创新？

解决方案很多，但我专注于数据访问控制：谁控制敏感数据？数据如何流动？谁（或什么）可以访问它？

不进行数据访问控制，想要保护数据隐私的人今天必须依赖中心化服务或定制解决方案——这些成本高昂、速度缓慢，阻碍了金融机构和其他部门采用链上数据管理功能和优势。

随着代理系统的出现，它们可以自主导航、交易和做出决定，用户和机构需要密码学保证，而不仅仅是信任。因此，我认为需要"秘密即服务"：一项新技术，提供可编程的原生数据访问规则、客户端加密和去中心化密钥管理，指定谁可以解密数据、在什么条件下以及多长时间……所有这些都通过链上机制实施。

结合可验证数据系统，"秘密"可以成为互联网基本公共基础设施的一部分，而不仅仅是事后添加的隐私功能。这将使隐私成为互联网的核心基础设施。

财富管理民主化：从精英权利到大众标配

个性化财富管理服务传统上仅限于高净值客户，因为提供量身定制的建议并在不同资产类别中个性化投资组合是昂贵和复杂的。然而，随着更多资产类别的代币化，加密基础设施能够实现个性化、建议和AI辅助的投资策略，可在实时执行并调整，成本极低。

这不仅仅是"智能顾问"的高级版本：每个人都可以享受主动投资组合管理，而不仅仅是被动管理。

在2025年，传统金融（TradFi）将已将2-5%的投资组合转向加密（通过直接银行投资或交易所交易产品），但这只是开始；到2026年，我们将看到更多专注于"财富积累"而非"财富保护"的平台，金融科技如Revolut和Robinhood以及中心化交易所如Coinbase将利用其技术优势赢得市场份额。

同时，DeFi工具如Morpho Vaults可以自动将资产分配到风险调整回报最佳的借贷市场中，为投资组合提供收益基础。此外，将剩余流动性保留在稳定币而非法币中，并投资于代币化货币市场基金而非传统基金，可以进一步扩大收益机会。

最后，零售投资者现在可以更容易地获得私人非流动性资产，如私人信贷、前IPO公司和私募股权。代币化在遵守合规性和报告要求的同时解锁这些市场。随着投资组合的所有组成部分都被代币化（从债券到股票，再到私人和替代性资产），这些资产可以在没有银行转账复杂性的情况下自动重新平衡。

互联网变成银行：价值流动的未来

随着AI代理大规模扩散，以及越来越多的交易在后台进行而不是通过用户点击，金钱——即价值流动的方式——必须改变。在一个按意图而非逐步指令运作的系统中，当AI代理识别需求、履行义务或触发结果时，金钱将流动。

到那时，价值必须像信息今天一样快速自由地流动，而区块链、智能合约和新协议是实现这一点的关键。

今天，智能合约已经可以在全球范围内以几秒的速度结算美元付款。到2026年，新的基础工具（如x402）将使这些结算可编程和反应式。代理可以为数据、GPU时间或API调用即时且无权限地相互支付——无发票、对账或批处理；开发者可以发布带有集成支付规则、限制和审计的软件更新——无需法币集成、商户入职或银行；预测市场可以随着事件展开实时自动结算——无需托管者或交易所，实时更新报价，代理交易，全球支付几秒。

当价值可以像数据包那样在互联网上路由时，"支付流程"将不再是独立层，而是网络行为的一部分。银行将成为互联网基础设施的一部分，资产将成为基础设施。如果金钱可以像数据包一样在互联网上路由，那么互联网不仅将支持金融系统：它将是金融系统。

法律架构与技术架构对齐：释放区块链的全部潜力

在过去的十年里，在美国构建区块链网络的最大障碍之一是法律不确定性。证券法已被扩展和选择性应用，迫使企业家在为企业而非网络设计的监管框架内运营。

多年来，降低法律风险已取代产品战略；工程师的角色已被律师取代。这种动态导致了许多扭曲：企业家被告知要避免透明度；代币分配变得在法律上武断；治理变成了"表演"；组织结构被优化作为法律盾牌；代币设计被迫避免经济价值，即使没有商业模式。

更糟糕的是，规避规则的加密项目通常比诚实建设者增长更快。

然而，今天美国政府比以往任何时候都更接近批准加密市场结构监管，这一法律可能已在明年消除所有这些不对称。如果获得批准，这一法律将激励透明度、制定明确的标准，并将"执法轮盘赌"替换为更清晰、更结构化的融资、代币发行和去中心化路径。

有了GENIUS，稳定币采用已经爆炸；加密市场结构监管将是一个更大的变化，但这次是为网络设计的。换句话说，这一监管将允许区块链网络真正像网络一样运营——开放、自主、可组合、可信中立和去中心化。