通过对BitMine的投资，展示机构级协议的战略转变：Cathie Wood谈区块链的未来

ARK Invest由Cathie Wood领导，做出了在数字资产策略上具有重要转折意义的投资决策。该公司成为Ethereum的大型机构持有者，并投资了BitMine，这背后体现了其在协议选择上的深刻战略思考。

Agentic AI与智能合约开启新时代

监管环境的剧烈改善正试图大幅改变区块链技术的应用场景。在Cathie Wood看来，曾经的敌对监管态度正逐步转向由立法引导的友好环境，特别是随着Agentic AI概念的崛起，具备自主执行任务能力的AI代理与智能合约的结合被认为将成为下一代金融基础设施的核心。

在互联网早期阶段，缺乏原生支付层，但区块链为这个困扰了30年的难题提供了解答。在传统金融体系中，每笔交易的手续费通常为2%至3.5%，作为“系统税”存在，但这一数字有望降至约1%。在非洲等新兴市场，手续费从20%大幅下降到1%的可能性也被认为是现实。

机构资金流入机制：为何选择Ethereum

Cathie Wood观察到，市场趋势显示，大型机构在构建数字资产策略时，选择哪个协议尤为关键。Coinbase的Layer 2网络Base和Robinhood的L2协议都以Ethereum为基础，这明确显示了Ethereum在协议层级中的地位。

即使Solana一度在性能上占优，机构投资者的投票也显示出不同的结论。尽管交易成本较高、处理速度较慢，但Ethereum的去中心化和安全性赢得了机构的信任。另一方面，Solana在消费者应用领域可能仍保持一定的相对优势。

BitMine投资的实际意义

ARK Invest投资BitMine的原因在于，为Ethereum持有机构提供了应对结构性限制的实用解决方案。传统的Ethereum基金或ETF在直接购买时面临税务问题（如“不良收入”条款导致的税收优惠丧失）和重复手续费等挑战。

BitMine的Ethereum金库具有传统ETF无法实现的运作优势，如质押（staking）等。作为Circle的基础投资者之一，Cathie Wood认为，稳定币市场的快速扩展以及其大部分在Ethereum上展开，成为其投资决策的重要依据。

比特币150万美元预测的调整与新兴市场因素

数字资产市场最大的惊喜在于，稳定币在比特币新兴市场中的角色以出乎意料的速度被取代。ARK Invest原本预测到2030年比特币将达到150万美元，但现正考虑根据这一动态变化进行微调。可能会略微降低对新兴市场贡献的预期，但比特币作为主要入口和价值存储手段（如黄金替代品）的地位和功能仍未改变。

即使如此，预计在未来五年内，比特币有望突破100万美元，并可能远超这一水平。

加密资产投资组合的层级结构

公开市场的核心投资标的是比特币（BTC）和以太坊（ETH）。在私募基金领域，曾持有大量Solana（SOL）仓位，但近期根据以太坊的表现优势，策略性地调整了权重。这三者构成了核心投资的“前3名”。

Layer 2网络也持续受到关注。从投资者教育角度出发，将这些资产用收益-风险比、夏普比率等机构投资者熟悉的框架进行分析，相关研究论文也在推进中。

上市公司行业的战略布局

ARK的主要基金（ARKK、ARKF、ARKW）中，Coinbase、Circle和Robinhood位列前十。虽然Robinhood并非纯粹的加密企业，但其加密战略的演变受到高度关注。曾一度缩减的公司现正全力进军加密领域，计划通过新产品发布和分析师活动“全力以赴赢得胜利”。

另一方面，MicroStrategy高度集中持有比特币，而Coinbase则提供更广泛的加密市场敞口。随着Bitmine在Etherium机构中的受欢迎程度提升，其战略地位也将不断增强。

对量子计算威胁的冷静评估

作为影响区块链持续存在的长期主题，量子计算的进展一直被讨论。然而，Cathie Wood团队的持续评估显示，目前量子技术的进展大多为微幅，距离实现真正的技术飞跃尚远。预计比特币受到实质性影响的时间点可能在2030年代末至2040年代。

有趣的是，由于AI的发展速度远超预期，许多原本预计由量子计算承担的任务可能会提前由AI实现。AI的性能没有明显的上限，随着计算能力的投入不断提升，性能也将持续改善，这将促使资本流向AI领域。

透明度战略：应对市场变化

ARK Invest通过在社交媒体上公布每日交易记录和研究成果的策略，起始于应对2008年金融危机带来的市场结构性转变。2008-2009年的危机导致投资者对金融体系失去信任，促使他们渴望与基金经理“在同一频率上沟通”。

在疫情期间，这一策略意外发挥了作用。全球投资者居家隔离，ARK的每日交易解读在YouTube上大量发布，特别是在亚洲地区，推动了其全球品牌的成长。

AI可能超越投资基金的潜力

AI最容易取代的，是被动投资和“基准敏感”策略。这些策略已高度标准化，主要围绕多只大型科技股（Mag 6）构建，具有安全偏好。

而ARK的策略在过去的因子分析中，存在“难以解释”的部分。因为未来与过去不同。量化策略可能被AI商品化，但依赖原创研究的策略，将继续利用AI作为工具，并结合人类创造力创造价值。

创新周期中的时机把握

1990年代后期的互联网和生物技术泡沫中，资本大量涌入，但技术尚未准备好规模化。例如，首次人类基因组测序在2003年花费了27亿美元，而现在只需200美元。

逆向来看，当前创新行业表现最差，反而是健康牛市的良好信号。投资者情绪极度悲观、最重要的机会被忽视时，正是下一轮大牛市的萌芽。

区块链正试图融入这一周期，传统金融体系为新资产类别提供更多接触环境的建设，将成为市场整体的根本性转折点。