区块链金融基础设施的转折点：JPMD和MONY展示的2025年结构变革

金融规模加速链上化

2025年后半，传统上仅限于封闭的银行内部系统的商业存款已进入公共区块链的实际运营阶段。在Coinbase提供的以太坊Layer 2网络Base上，JPMorgan Chase的代币化产品JPM Coin（JPMD）开始支持机构级的结算活动，标志着金融基础设施的历史性转变。

背后是压倒性的资产负债表规模。据JPMorgan Chase 2024年度报告显示，总存款规模已达2.406032万亿美元，即使只有少部分存款结算迁移到区块链，其规模也将超越目前的国债代币化和货币市场基金市场整体规模。根据美国联邦储备系统的统计，截至2025年12月，美国商业银行系统的总存款已达18.5185793万亿美元。

结算效率与合规性的融合

存款代币与稳定币的本质区别在于法律性质。稳定币作为银行系统之外的资产，而存款代币则代表对商业银行存款的直接索取权，能够自然融入现有的监管框架和会计准则。

随着JPMD的实施，这一理论上的区别已转化为实际操作。据2025年11月12日的信息披露，JPMD已在Base上进入正式运行状态，万事达卡、Coinbase、B2C2等机构参与了首次试运行交易，24小时365天的链上结算机制已建立。白名单注册客户可以在链上完成支付、保证金结算和担保转让。

收益资产的整合推动金融架构完善

传统的链上资金结构存在缺乏稳定收益来源的问题。这个难题在2025年12月15日由MONY的发布得到解决。JPMorgan Chase资产管理公司推出的My OnChain Net Yield Fund（MONY）是首个在公共以太坊网络上发行的代币化货币市场基金。

MONY由506(私募基金组成，面向合格投资者开放，资产仅限于美国国债和回购交易。JPMorgan Chase提供1亿美元的初始投资，投资者在合规框架内可以在链上直接持有美元计价的收益资产，形成了一个完整的生态。

RWA市场的量化进展证明质的转变

市场数据显示，RWA已超越概念验证阶段。据RWA.xyz的统计，截至2025年12月25日，链上RWA的已分配资产价值为191亿美元，代表资产价值为4146.6亿美元，参与者达592,638人。

在最接近现金管理功能的政府债务资产板块，代币化国债的链上总价值已达90亿美元，有62种资产由59,214名持有者持有。7日年化收益率为3.82%，几乎等同于传统的现金管理工具和功能属性。

作为金融系统效率提升战略的必然性

这些变化在2025年集中爆发，并非偶然，而是对银行系统结构性需求的回应。在超过18万亿美元的系统规模中，提升结算效率、支持24/7全天候运作、提高担保的再利用率等问题，促使采用区块链技术成为必然选择。

存款代币和代币化货币市场基金的出现，不是技术试验，而是传统金融为了提升效率和优化结构所做的现实选择。

链上金融基础设施的整合过程

观察JPMD和MONY，可以看出这不是单一产品的发布，而是明确构建机构级链上金融架构的过程。

存款代币将银行负债转化为可24/7结算的链上现金层，代币化货币市场基金在同一环境中提供合规的低风险美元收益资产，而不断扩大的代币化国债资产池则作为担保和流动性基础——这些元素的整合，标志着链上金融基础设施的完成。

从2025年11月至12月的一系列动作，发出了明确的信号。实体资产正逐步从“代币化对象”演变为“在公共区块链环境中持续运营的金融系统组件”，并逐步融入机构级的清算、现金管理和资产配置逻辑中。