市场淡然以对：11月CPI数据可能沦为「陪跑」，撬动行情需跨越更高门槛

近年来，美国股市交易员对月度消费者价格指数（CPI）报告的关注度已大幅下滑。12月中旬公布的11月通胀数据即将揭晓，但这一次，市场的反应意味着投资者早已改变了对这类数据的态度——从之前的高度紧张转变为如今的波澜不惊。

市场情绪的显著变化

期权市场的数据充分反映了这一转变。交易员对标普500指数在数据发布当日的波动幅度的预期仅为0.7%以内，这个预期明显低于过去的历史表现。纵观今年前9个月发布的12份CPI报告，平均引发的市场实际波动幅度达到1%，这意味着投资者对本次通胀数据的预期波幅已经大幅下降。

这种淡然态度的出现并非凭空而来。美联储最近的政策信号已经表明，他们对劳动力市场的疲软迹象更为关切，而对通胀数据的微幅波动则不再敏感。周二公布的就业数据进一步印证了这一点——劳动力市场的持续低迷，为明年的降息周期预留了充分空间。

政策导向的根本转变

从巴克莱全球股票战术策略团队的评估来看，市场已经形成了某种共识：这份CPI报告要么对政策无关紧要，要么其数据质量存在技术性争议，总之不会成为市场的重点关注对象。

这种观点的背后，是美联储政策优先级的重新排序。虽然通胀管理曾经是美联储的核心议题，但眼下他们的目光已转向就业市场的表现。这意味着单纯的CPI数据波动已经很难撼动市场预期。

未来政策框架的不确定性

另一个压低本次CPI报告重要性的因素是美联储主席鲍威尔任期将于明年5月结束。其继任者预计将采取更积极的降息立场，以回应美国总统特朗普对大幅降息的要求。无论11月的通胀数据如何演变，这种政策框架的转变意味着美联储明年1月的政策会议结果已基本确定。

这意味着投资者实际上已经将焦点从数据层面转向政治层面，从短期波动转向长期政策框架。在这样的背景下，单一CPI报告要想掀起市场波澜，显然需要数据偏离预期的幅度达到相当高的水平才行。