华尔街分析师：美联储的决定比预期更为温和

违背市场最初预期，市场原本期待更为收紧的政策，联邦储备在最新的决策中表现出政治上的克制。尽管25个基点的降息符合预期，但围绕其的信号显示央行采取的是谨慎而非鹰派的行动方向。

联储声明中的微妙温和信号

关键时刻在于，央行决定重启价值400亿美元的国债购买计划——这是自2020年以来首次在政策声明中直接提及的此类举措。专家们将此举解读为明显的鸽派信号。

第二个重要观察点是FOMC内部的反对声音。虽然委员会中有六人支持明年维持利率不变，但只有两名有投票权的成员表达了反对——这一数字远低于市场预期的鹰派立场。这一相对较低的否决人数暗示缺乏对更紧缩政策的坚实支持。

分析师普遍认同的温和立场

彭博社的Anna Wong评价称，尽管存在一些收紧的潜在信号，但整体政策基调仍然偏向温和。委员会大幅上调了经济增长预期，同时下调了通胀预期。Wong预计，联储在未来一年内将总共降息100个基点，而非点阵图中预期的25个基点——理由是预期工资增长动力减弱，以及2026年前半期没有明显的通胀反弹信号。

高盛的David Mericle承认，决策中包含多种收紧因素，但整体仍符合之前的预期。他指出，委员会中有六人对点阵图表达了异议——这一数字高于之前的估计。同时，他强调，声明中直接提及重启资产购买以稳定资产负债表是一个非常规的举措。

劳动力市场预示放缓

高盛的货币分析师Mike Cahill关注就业参数。委员会维持第四季度失业率预期在4.5%，显示就业增长明显放缓。以当前4.44%的失业率来看，要达到中位数预期，月度新增就业需低于5个基点。七名FOMC成员预计利率将向4.6%-4.7%移动，更好地反映近期的平均值。

关于国债购买计划的疑虑

联储的储备管理策略引发讨论。彭博的Ira Jersey指出潜在的两难：储备余额要么充足，要么不足。如果联储希望维持适当的储备供应，应在余额减少期间采用临时的公开市场操作，而非固定规模的操作。Jersey认为，传统的回购交易更能有效调节储备需求，是更优的选择。

政策不确定性与人事变动

即将到来的联储高层变动增加了不确定性。Bianco Research的Jim Bianco指出，新任主席的出现是一个重大挑战。起初，他期待更多反对声音，以显示委员会平衡政策压力的能力。然而，如果这些声音只在新主席上任后出现，可能会被视为出于政治动机。

Principal Asset Management的Seema Shah建议，由于近期经济数据不足且对中性利率水平存在分歧，难以实现FOMC的完全一致。她预期，联储将采取观望态度，关注前期加息的滞后效果。虽然2026年可能会有一些温和的放松，但幅度有限，且取决于经济健康状况的确认。

投资者展望

查尔斯·施瓦布英国的Richard Flynn解读此前的联储行动，认为是对全球增长放缓背景下下行风险上升的警示。这对投资者而言，是一次温和的修正，而非策略的剧烈转变。虽然降息可能短期内支持风险资产并激活季节性反弹，但随着市场消化联储未来策略和宏观前景的影响，波动性可能会保持在较高水平。