铁矿石市场2026：供应激增与需求减弱交织，价格面临下行压力

2026年铁矿石价格展望呈现出复杂的局面。尽管价格在2024年9月的低点之后反弹，但预计未来一年动力将显著减弱，因为不断增长的矿山产能与全球需求疲软相冲突。根据市场分析，铁矿石价格有望跌破每公吨$100 美元的门槛，全年共识预估范围为每公吨(美元至)美元。

2025年铁矿石价格之旅

基础金属经历了波动的一年。1月初交易价为每公吨99.44美元，2月中旬升至107.26美元，然后随着春季到来而回落。4月，地缘政治关税担忧引发更广泛的商品市场崩盘，价格一度下跌，接近每公吨$94 美元，随后短暂反弹。最糟糕的还在后头——到7月1日，铁矿石价格已跌至每公吨93.41美元的年度最低点，反映出中国房地产市场持续疲软和全球制造业担忧。

第三季度出现复苏。价格在8月突破每公吨$98 美元，9月触及106.08美元。最后一季度价格保持在区间内波动，徘徊在每公吨$99 美元至$100 美元之间，年底时稳定在106.13美元左右。

需求面阻力分析

铁矿石价格的主要压力来自中国房地产行业的持续崩溃。自2021年主要开发商因巨额债务破产以来，政府刺激措施未能稳定市场。这尤为重要，因为建筑业约占全球钢铁消费的50%，而中国在全球钢铁产量中占据主导地位，尽管国内铁矿石供应不足。

复杂的是，中国向制造业和科技产业转型——远离固定资产投资——正在抑制长期钢铁需求。虽然对东南亚、中东和非洲的出口导向钢铁生产部分抵消了国内需求的疲软，但这种影响可能难以持续。

电炉转型趋势

重塑铁矿石需求的结构性趋势是向电弧炉$104 EAF(的转变，这一趋势受到气候政策的推动。中国的电弧炉产能目前占钢铁产量的12%，预计到2030年代初将达到18%，随着国家追求排放上限。欧盟的碳边界调整机制（CBAM）自2026年1月1日起生效，也在推动钢铁企业采用低碳生产方式。

关键问题在于：电弧炉设施使用废钢，而非原始铁矿石。印度、俄罗斯、巴西等国家在钢铁产量扩张的同时，铁矿石自给自足，不依赖进口。这一结构性转变为铁矿石价格带来了根本性的阻力，无论整体钢铁需求如何变化。

辛马杜供应冲击

具有战略意义的变化是几内亚辛马杜矿的投产，该矿于2024年12月开始发货。其铁矿石品位高达65%，为全球最高等级之一，预计到2026年年产量将达到1500万至2000万吨，2027年将达到4000万至5000万吨。所有权由力拓/中铝/几内亚共同持有，控制一、二号区块的中新合作联盟。

这一供应激增具有战略意义。中国试图在澳大利亚供应商之外实现多元化已达15年之久。辛马杜终于提供了这一机会，根本改变了区域供应链。新产能将成为2026年铁矿石价格变动的关键因素。

关税影响：有限但不确定

美国关税对铁矿石市场的直接风险有限。虽然美国钢铁需求超过国内产能，但中国进口在该行业中仍微不足道。加拿大和巴西面临)25%和50%的钢铁关税，但两国在铁矿石球团方面享有豁免——不过，2026年的CUSMA重新谈判带来了不确定性。

欧洲的碳边界调整机制（CBAM）带来更系统性的压力，可能促使生产商转变制造方式和战略性采购材料——这也是中国获得新供应源的又一有利因素。

2026年展望：价格面临压力

市场普遍预期，2026年铁矿石价格将难以支撑。上半年可能受季节性需求影响，价格维持在每公吨(美元至)美元之间，但下半年可能出现崩盘，因辛马杜的供应加速增加，而需求仍然疲软。

铁矿石价格的走向取决于三个变量：一是中国建筑需求的持续疲软，二是全球电弧炉采纳速度，三是辛马杜产能扩张的力度。随着供应端动力增强而需求端动力减弱，下行风险呈现非对称性。