Eric Peters与One River的数字资产投资论：为何传统投资人应该重新思考？

Eric Peters是One River资产管理公司的首席执行官兼首席投资官。One River因获得亿万富翁Alan Howard的投资而闻名，并已购买超过6亿美元的比特币。近日，这位业界领袖发表了一封致传统投资人的信，深入探讨了为何在当今经济形势下，投资数字资产不仅合理，更是必要的选择。

想象力驱动进步，也驱动投资决策

人类最伟大的能力是想象一个更美好的明天。从石器时代到太空时代，正是这种对未来的憧憬推动了人类文明的进步。Eric Peters认为，投资的本质也在于此——识别宏观大趋势，并基于对未来的想象进行决策。

当前全球有两股无可阻挡的主流趋势：一是令人惊叹的技术进步，二是日益深化的全球贸易相互依存。这两股力量将近80亿人口以前所未有的方式连接起来，使知识、信息和协作的即时交换成为可能。与此同时，人口增长放缓，发达经济体逐步进入老龄化社会，这创造了一个通缩环境——尽管看似有利于资本持有者，但政府应对经济危机的惯性做法却在不断加剧不平等。

政府每次面对经济中断，都采取降利率、增债务、提杠杆的政策组合。这些措施推高资产价格，却同时埋下了体系脆弱性的种子。这是一个反身性过程——每次危机都需要更激进的货币刺激，而刺激本身就制造了下一次危机的温床。简言之，这是真吃旧账的循环。

货币是世界上最大的幻想，数字资产重新定义价值

在2020年全球经济萧条期间，西方政府开启了前所未有的刺激模式：发行巨额债券，由央行购买，用央行创造的资金支付。这是一个熟悉的历史套路——政府试图通过贬低借入货币来减轻债务负担。

但Eric Peters指出了一个根本真理：货币并非真实，从来不是。 货币之所以有价值，完全源自我们的集体信念。美联储声称要以每年2%的速度贬低美元价值，但在过去十多年来，他们未能达成这一既定目标。失败的原因不在于努力不足，而在于对货币本质的误解。

即便是黄金也不是真正的货币。数千年来，人们之所以相信黄金有价值，只是因为大家都这么认为。但黄金有个致命弱点：它在不断被开采。 2005年全球开采了2470吨黄金，到2019年增至3300吨。随着开采技术进步，这个速度还会加快。用不了几十年，人类甚至可能从小行星开采黄金。这意味着黄金供应每年永久增加1%-2%，其价值随之永久贬值。

比特币：稀缺性被写进代码

2009年，比特币神秘出现——一只真正的黑天鹅。构成比特币区块链的各项技术本身并非创新，但它们的组合却带来了革命。

与黄金等所有传统商品截然不同，比特币的供给被永久性地封顶。 比特币生产进度按预定路径进行，每四年减半，直到2140年挖出最后一个比特币。更关键的是：当比特币价格上涨10倍甚至100倍时，其产量不会增加。这创造了一个历史上前所未有的资产类别——供给固定但无内在价值，却因集体想象而可能变得无价。

截至2026年1月，比特币价格已达$89.87K，历史最高价达$126.08K。在一个法币可以无限创造的世界中，这种绝对稀缺的资产正在获得越来越多人的认可。有业内专家表示，比特币有望在未来十年中逐步与黄金市场进行竞争，甚至超越其价值。

政府难以摧毁，参与者越来越多

最初，Eric Peters曾担心政府不会允许比特币长期存在，因为政府绝不愿放弃铸币权。他预期政府会推出数字形式的官方货币，摧毁私人数字货币系统。

但随着时间推移，情况变得越来越复杂。比特币和以太坊的广泛采用，以及快速发展的区块链生态系统创新企业，使政府摧毁这些系统变得日益困难。越来越多最聪明、最有雄心的创业者将比特币与以太坊视为未来金融技术平台，并在其基础上构建Layer 2应用，改善公链的功能、速度和效率。

这形成了一个正反馈循环：更多参与者加入→系统变得更强健→政府摧毁难度增加→政府选择共存而非对抗。在这个过程中，允许数字资产与数字美元共存符合国家利益，因此鼓励而非打击私人数字货币系统成为更理性的选择。

传统投资组合无法应对当今挑战

当前主流投资组合由股票和债券构成。但这个配置面临一个致命风险：通货膨胀。

债券收益率处于人类历史最低水平，股票市盈率接近历史高位。投资者需要实现年7%的回报率才能避免破产，许多人还通过杠杆放大收益。在衰退期，债券收益不太可能抵消股票损失。在通胀期，债券遭受损失。历史经验表明，债券损失之后往往是股票损失。在伴随通胀的衰退期（滞胀），传统证券投资的损失将是灾难性的。

过去十多年，各国政府未曾实施明显的通胀政策。但全球疫情改变了这一切——各国政府以前所未有的规模进行货币和财政刺激。这种规模的政策很难逆转。即便美国政府采取紧缩政策引发经济危机，呼吁更激进货币贬值的声音也会立即重现，而且力度更大。

将数字资产添加到投资组合中的吸引力在于：它们有助于缓解货币贬值风险，同时无需在被动等待中遭受负回报。

区块链正在构建人类金融的未来

最后的转变是反身性的——随着每一天流逝，全球最聪明的人越来越多投身于这项工作。这些协作者素不相识，不知晓彼此身份，却共享一个共同信念。他们以前所未有的方式改进支持数字资产的代码、构建整合旧金融体系的架构，创造新产品、新功能。

每当系统暴露出弱点时，人们的信心虽然动摇，但更多聪慧的工程师和企业家会投身修复。良币驱逐劣币，用例不断扩展。随着这些力量以复杂的方式相互作用，我们对这些新系统的信心不断上升，推动其价值上行。这反过来吸引更多参与者，进一步增强系统韧性。比特币已经经历了六次疯涨疯跌，每次都变得更强。

区块链技术赋予人类一种方法：建立对全新系统的信心——一个驻留在云端、随着交互增加而变得更强、更有韧性的系统。随着这些愿景成真，系统变得越来越有价值。

高凸性押注，低风险配置

长期持有数字资产将让投资者与两大宏观趋势保持步调一致：技术进步和货币贬值。这两股力量似乎都在加速。数字资产不仅能减轻投资组合的下行风险，还能让投资者接触人类最新「黑天鹅」——这项新生技术正在重塑人类对货币的理解。

这是当今颠倒世界的最后一次颠倒：只有在如此奇异的时刻，投资者才能对人类更光明的未来进行高凸性看涨押注，同时避免因政策失误而面临严重后果。

比特币的价值完全可以超越黄金。无论比特币最终能升到多高，在一个无限创造法币的世界中，这些数字资产的实际用途不断增加的情况下，其升幅都可能远超想象。未来的金融格局、估值方式，将由我们的集体想象力决定。而正如Eric Peters所言，人类的想象力，始终是宇宙中最强大的力量。