股市何时高估？当今最热门股票中闪现的三个危险信号

在做出任何投资决策之前，精明的投资者都知道，股市的高估状态会为投资组合带来最大风险。你可能犯的最关键错误之一就是完全忽视估值指标。如果一家公司的股价在最近几个月大幅上涨，但基本面没有同步改善，你很可能面对的是被高估的价格，这可能会极大限制你未来的回报。

以微软的教训为例：如果你在2000年互联网泡沫顶峰时投资，直到2016年等待了16年，最终的回报会比前16年更好。这说明了为什么在高估值水平买入会削弱即使是最好的长期策略。与其试图完美把握市场时机，有时最聪明的做法是识别股市明显高估时，选择观望。

有三家公司展示了极端估值如何与企业实际脱节：Palantir Technologies（纳斯达克：PLTR）、Rigetti Computing（纳斯达克：RGTI）和Oklo（纽约证券交易所：OKLO）。它们各自讲述了当今市场中股市泡沫高估的不同故事。

Palantir：估值倍数与现实脱节

Palantir Technologies 展示了当炒作遇到存疑的基本面时会发生什么。这家公司市值约4500亿美元，成为全球最有价值的公司之一，但其财务指标根本无法支撑如此高的估值。

这家数据分析公司运营着一个旨在帮助组织简化决策的AI平台，为政府和商业客户服务，并在两个领域都表现出强劲增长。问题在于？公司市盈率超过600倍。这不是会计上的奇怪现象——这是真实的高估值。即使展望未来，分析师预计未来一年的预期盈利倍数仍高于200。

CEO Alex Karp的信念和长远愿景吸引了大量散户投资者。然而，尽管公司每年增长约50%，但对AI支出疲劳的担忧也在增加。麻省理工学院的最新研究发现，95%的公司未能实现其AI投资的预期回报。如果AI预算面临即使是温和的逆风，Palantir这只股价高企的股票将面临最大的下行风险，尤其是在科技股中。

Rigetti：量子计算炒作推动3200%涨幅

没有多少股票像Rigetti Computing那样，展示了动量驱动估值的危险。仅在12个月内上涨3200%，几乎可以保证这只股票严重高估——而这正是Rigetti目前的状况。

量子计算的故事吸引了投资者的注意，使Rigetti的市值飙升至约130亿美元。作为对比，过去12个月公司收入不到800万美元，但其市值却超过了收入的1100倍。这一盈利倍数几乎难以理解。

市场的短期记忆值得借鉴：2023年，Rigetti的股价在几个月前曾超过10美元，但在2023年跌破1美元，原因是增长型投资者纷纷撤离量子计算的故事。虽然再次崩盘到这些深度的可能性不大，但风险依然很高。整个投资逻辑依赖于量子计算的快速普及，即使投资者热情略有降温，也可能引发严重下跌。

Oklo：无收入，200亿美元估值，纯粹投机

或许最令人震惊的高估股票是Oklo。该公司账面上没有任何收入，但市值接近200亿美元。虽然技术上属于能源行业，但推动股价上涨超过600%的主要动力是AI的故事。

投资者押注Oklo能通过利用核废料作为燃料，革新能源，满足AI驱动的电力需求。这个愿景令人振奋，但尚未得到验证。分析师预计公司要到2027年末才能实现有意义的收入。在今天的估值水平上买入，基本上是假设一切顺利的最佳情况。这更像是投机而非理性投资，这也是为什么等待实际业务进展才是明智之举。

在高估股市中前行

当股市的高估现象达到这些极端时，明智的做法不是追逐动量，而是耐心等待业务模型的验证。连接Palantir、Rigetti和Oklo的共同点是：它们都因叙事热情、行业动能和FOMO（错失恐惧症）驱动的买入而与其基本面脱节。

与其参与潜在危险的涨势，不如寻找估值合理的成长机会。历史证明，估值纪律——即使意味着错过短期收益——通常优于任何价格买入的策略。买入这些公司最好的时机，可能是在现实推动重新定价之后，而不是在此之前。