CoinTerminal的Max Stochyk Duarte谈论代币发行、零售保护和度过2026年

在最新的 SlateCast 中，Liam “Akiba” Wright 和 Nate Whitehill 与 Maximiliano Stochyk Duarte 一起探讨了随着市场迈入2026年，什么因素使得代币发行能够取得成功。Duarte 认为门槛已经提高：散户的关注变得更加难以获得，没有真正商业模式的项目面临快速失败的风险。

CoinTerminal的启动平台介绍

Wright 介绍 Duarte 为 CoinTerminal 的销售主管，这是一家位于迪拜的 Web3 融资平台，旨在“透明筹集资金”，同时“让散户投资者公平接入早期代币交易”。

当被问及将其转化为日常工作——“你每天醒来后会做什么？”——Duarte 表示他的核心工作是与准备发行的团队沟通，帮助他们构建成功所需的代币结构。他强调，仅有产品的吸引力并不能保证成功的发行：“即使你有一个很棒的产品，通常代币就像是一个独立的产品。”

筹资是核心，但 Duarte 将 CoinTerminal 描述为资本形成和分配的结合。“我们有65万用户。社区基本上可以在代币上线交易前进行贡献，”他补充说，创始人也希望获得曝光和“对他们代币的购买压力”。

为什么2026年感觉不同

Duarte 告诉主持人，市场变得更加挑剔，首先是在资本形成方面：筹资“不像几年前那么容易”。他还指出，监管成为发行过程中日益增长的力量，同时也提到项目进入市场的原因各不相同——有时是为了实用性，有时仅仅是为了钱。

他反复提到同一个摩擦点：关注度和信任。他说，叙事很快就会枯竭，指出“AI”这个标签被贴在了所有事物上，却未能持续吸引散户兴趣，然后简洁总结了新的标准：“散户越来越关心的是我是否想要这个代币。”

这种转变促使筛选变得更加严格。Duarte 警告说，许多团队在筹资后仍缺乏收入模型或持久的计划，他认为行业需要一种平衡——更友好的加密货币环境也可能引入“坏演员”，如果风险感不被管理，会让散户远离。

CoinTerminal在发行中筛查的内容

Whitehill 询问什么是“真正的产品市场契合”，以及哪些指标最为重要。Duarte 描述了一个实际的筛选标准：支持者作为社会证明（虽然承认许多项目是自筹资金的），KOL 策略强调“不是数量，而是……质量”，以及配合实际路径的叙事以维持产品。

他还强调，交易所和代币结构会影响第一天的表现。对于“不可谈判”的标志，Duarte 以“优质交易所”为首，表示估值应与交易所匹配——在较高估值下，“我们期望一线交易所”，而较低估值则适合“二线或三线交易所”。随后，他提到解锁和归属，认为微小的 TGE 解锁可能让用户在代币表现良好时变得消极，CoinTerminal 经常推动创始人调整这些参数。

可退还模型与散户保护

Wright 对 CoinTerminal 的退款结构表现出浓厚兴趣，询问其工作原理以及是否有助于保护散户。Duarte 描述了“12 小时可退还期”，在代币发行后，参与者必须根据早期价格走势选择索取或退款，他称这对用户来说是“无风险的”。

但他也将其视为创始人的纪律机制。“在我们的情况下，你要么全部索取，要么全部退款，”他拒绝了部分索取的模式，认为不公平。Duarte 还补充说，可退还的销售可以吸引更多贡献，因为风险配置不同，而退款会减少最终筹集的资金，如果表现令人失望。

实用性、激励机制及何时发行

Whitehill 关注代币的治理之外的实用性。Duarte 表示，他喜欢“公司有收入，并将收入分享给不同的代币持有者”的模型，但也承认实用性“是个棘手的问题”，因为折扣和常见福利往往无法说服散户。

Wright 从更长的周期角度出发，探讨投资者应如何判断一个代币是否仅仅是受到更广泛市场环境的压制，还是根本在逐渐消退。Duarte 的清单集中在执行力：团队在构建什么，是否持续更新，以及解锁和资金储备如何影响生存——尤其是对于没有商业模式的项目。

最后，Whitehill 询问创始人是否过度考虑牛市与熊市的时机。Duarte 同意市场很重要，但也警告不要无限期拖延：“我认为时机很重要，”他补充说，如果代币指标错误，即使在良好的市场条件下，团队仍可能失败。

本集的核心信息很明确：到2026年，发行的成功将不再仅仅依赖炒作，而更看重产品、代币结构与散户投资者期望之间的契合——这些散户投资者仍需通过努力赢得信任。