海麦客收购4(HYAC)，通过无偿还合约阻断SPAC风险…与Suncrete合并“弹性”

特殊目的并购公司(SPAC)海梅克收购公司4(Haymaker Acquisition Corp. 4, HYAC)在与Suncrete进行企业合并前，同时提升了资金稳定性和交易达成的可能性，正受到市场关注。随着与机构投资者签订合约以及扩大额外资金募集，HYAC的“非上市脱壳”方案正具体化。

据25日(当地时间)发布的公告，Suncrete与海梅克收购公司4(HYAC)已与部分机构投资者签订了非赎回协议。根据该协议，投资者将购买总计440万股A类公开发行股票，并放弃赎回权，同时承诺在交易完成前也不行使表决权。这被解读为是降低SPAC交易中核心变量——“赎回风险”的机制。

特别是，此次协议结构侧重于抑制现有股东资金流出，同时稳定现金流入。海梅克方面预计，基于非赎回股票可确保约每股10.75美元。加上此前公布的1.055亿美元(约1519亿韩元)规模的PIPE(私募股权投资)若按计划完成，分析认为满足最低现金要求的可能性也很高。

市场对此举措评价为“实质性地提升了交易成功可能性的信号”。有解释称，鉴于SPAC的特性，若股东赎回激增可能导致合并失败，此次提前阻断这一点意义重大。一位投行人士分析道：“在近期SPAC市场萎缩的情况下，非赎回协议实际上发挥着生存机制的作用”，“机构投资者的参与是提升交易可信度的因素。”

此前，Suncrete已与多数权证持有人签订了支持协议，夯实了交易基础。权证提出的交换条件是每股2.25美元加0.075股A类股票，同时PIPE规模也从原有的8250万美元(约1188亿韩元)扩大至1.055亿美元。这被理解为是为了确保未来收购及设备扩张所需的“成长资金”。

Suncrete的业务扩张也在加速。去年10月，通过收购俄克拉荷马城地区的预拌混凝土业务，大幅扩大了生产据点。通过此次交易，新增了20多个生产工厂、100多辆搅拌车及200多名人员，强化了其南部地区的基础。业界评价此举为“上市前为提高企业价值而采取的先行扩大规模战略”。

此次合并完成后，整合后的法人将以Suncrete, Inc.之名在纳斯达克上市，股票代码将变更为RMIX。最初的企业价值估计约为9.726亿美元(约1.4006万亿韩元)水平。

市场的关注点现已转向实际交易能否最终完成以及之后的股价走势。即使在SPAC市场整体放缓的情况下，海梅克收购公司4(HYAC)能否通过构建稳定结构而成为“成功案例”也备受瞩目。评论称“此次交易将不仅仅是上市，更是资金结构稳定性和成长战略同时得到验证的试金石。”