大户从累积转向分配比特币 - ForkLog：加密货币、人工智能、奇点、未来

# 鲸鱼从积累转向分配比特币

大型持有者已经从积累这第一种加密货币转向对其进行分配，而且这一趋势具有长期性质。CryptoQuant 的分析师得出了这样的结论

鲸鱼已经从买家变成了卖家。

1K–10K BTC 持有者现在正在分发，1 年持有规模在 2024 年累计 +200K BTC 之后为 -188K BTC。

这并非短期。365D 趋势正在下行，表明存在结构性抛售压力。pic.twitter.com/2Y4hwwVgnI

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2026 年 4 月 1 日

据专家称，在一年内，持有余额从 1000 BTC 到 10 000 BTC 的地址减少了 188 000 BTC。相比之下，在 2024 年他们累计了 200 000 BTC。年度趋势指向下行，这表明来自卖方的系统性压力。

«第四季度 2025 年的增速出现了急剧加快。历史上，鲸鱼的长期持续负积累与价格持续走弱的时期相吻合，而当前数据表明，抛售仍将是一个重要的结构性逆风»，专家表示

机构性买盘已经重新启动，Strategy 在进行积累，但散户投资者以及其他市场参与者仍在持续卖出。3 月底可见需求为负：-63 000 BTC。这进一步证实市场仍处于分配阶段，而当前的动态限制了第一种加密货币的上涨。

另一个支撑层也在消失：此前一直在加仓的中等投资者，现在买入速度更慢。

与此同时，美国的比特币需求也在下跌。Coinbase 溢价指数跌入负值：美国投资者不再刺激数字黄金的报价上涨。

可能出现反弹

3 月，比特币中断了连续五个月的下跌，涨幅为 2.2%。即便伊朗战争推高了能源价格并抬升通胀预期，进而打击了其他风险资产，这种情况也发生了

然而目前，这种加密货币仍大约比 10 月的高点低 45%，高点为 $126 000。截至撰写时，该资产交易在约 $66 400 左右。

币安交易所 BTC/USDT 1 小时图表。来源：TradingView 在 CryptoQuant，分析师认为市场可能在短期内反弹。然而这需要宏观条件改善，首先是中东冲突的降级。

«地缘政治紧张局势的缓和可能会成为积极的催化剂，进而引发一种“减轻版”的反弹行情»，分析师总结道。

极端不确定性

4 月 1 日出现了伊朗战争可能结束的迹象。美国总统唐纳德·特朗普表示，德黑兰已请求美国停火。冲突结束的前景激励了投资者，并积极反映在市场报价上。然而伊朗当局很快就否认了该政治人物的话

数小时后，特朗普发表了对全国的讲话，承诺“将对伊朗予以强力打击”。在这些评论之后，美国国债出现上行，而标普 500 指数在几分钟内损失了 5000 亿美元的市值。冲击也蔓延到了数字资产板块。

据化名 Darkfost 的分析师称，以太坊为基础的衍生品卖出规模超过了 $10 亿，其中 $968 million 仅来自 Binance。

🔴 ETH 卖压 1B 美元 1 小时内冲击衍生品 After Trump’s speech.

当全球市场都在期待唐纳德·特朗普就与伊朗的冲突发表降温讲话时，他的言论却完全指向了另一个方向。

于是，特朗普明确表示……pic.twitter.com/nz6kIK1Clw

— Darkfost (@Darkfost_Coc) 2026 年 4 月 2 日

这导致龙头山寨币在过去一天内出现将近 5% 的修正。截至撰写时，该资产交易在约 $2000 附近。

币安交易所 ETH/USDT 1 小时图表。来源：TradingView

«总体而言，当前金融市场正面临极端不确定性与波动性，这使得价格走势变得越来越不稳定且难以预测»，Darkfost 表示

积极信号

加密交易所的活跃度已经回到了此前周期中曾标记出市场结构性重置的水平。Fund Flow Ratio 指标收缩至约 ~0,065，CryptoQuant 研究员伊尼西奥·莫雷诺·德·维森特（Игнасио Морено де Висенте）表示

交易所活动回到了重置水平——还是失去了相关性？

“If it breaks materially below prior support, then this time the contraction would look less like a healthy reset and more like a deeper deterioration in market engagement.” – By @MorenoDV_ pic.twitter.com/lsOijUgqVB

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2026 年 4 月 2 日

从历史上看，这个区域在更广泛的牛市周期中多次充当了“市场重置水平”：2017、2018、2019、2020 和 2023 年。

在每一次此前的情形中，当 30 天的 Fund Flow Ratio 跌至类似水平时，比特币要么结束了修正，要么经历了横盘整理，而随后伴随着上涨。

提醒一下，Glassnode 的分析师指出第一种加密货币正处于停滞期。他们表示，要想改变趋势，市场需要一个催化剂。