刚刚我注意到一件相当有趣的事情：社交媒体上关于“Altseason”的提及已降至绝对低点。根据 Santiment 的数据，我们达到了至少两年来的最低水平。乍一看，这似乎是坏消息，但也可能恰恰相反。

从历史上看，这其实是一个典型信号：大型投资者开始入场并开始收集筹码。当所有人都在谈论“Altseason”时，我们通常已经接近本地高点。当再也没有人提起时，就意味着静默的累积阶段开始了。这个模式并不完美，但在多个周期中，可以清楚地看到冷淡情绪与随后价格上涨之间的相关性。

当然，当前这种冷淡是有原因的。自 10 月以来，山寨币遭到了残酷的打击。狗狗币大约比其本轮周期高点低 75%，Solana 已下跌超过 60%，Cardano 下跌超过 70%。资金正在涌向 Bitcoin 和 Stablecoins，而不是流向更小的代币。对山寨币持有者而言，目前几乎没有什么值得庆祝的。

其他指标也印证了这种疲惫。Crypto Fear and Greed Index 在恐惧与极度恐惧之间徘徊。Coinbase Premium Index 在过去 40 天里为负，这表明即便是美国散户对 Bitcoin 的兴趣也已经丧失。搜索趋势中与“最佳加密货币购买”相关的热度变得平淡，而针对“Bitcoin to zero”的搜索量创下了纪录。

但在这里就开始变得有趣了：链上数据讲述了另一种故事。到 2 月底，持有 100+ BTC 的 Bitcoin 钱包首次接近 20,000 的关口。这表明大资金正在有意识地在低点进行积累。正是这种配置，通常会出现在“Altseason”行情的拉升之前。

真正的“Altseason”前提还没有完全满足，这一点毋庸置疑。Bitcoin 需要先保持稳定，尤其是在地缘政治紧张局势的背景下。但情绪层面的“布局”已经存在了。如果 Bitcoin 逐渐安静下来，山寨币市场可能会突然变得再次有吸引力。然后所有人都会重新开始谈论“Altseason”。在此之前，我们就继续待在这段静默期——从历史经验来看，这也是最适合观察的时间。