比特币仍在$73K 附近徘徊，关于ETF有一些有趣的事情正在发生。本周，美国现货比特币ETF的净流入又增加了$155 百万美元，延续了近两周的机构买入潮，累计约为14.7亿美元。在年初经历了许多赎回的艰难时期后，看到这种资金流入是一个显著的变化。

有趣的是链上数据显示出更复杂的图景。根据Glassnode的数据显示，买盘动力已经大大减弱——已实现的利润自二月初以来下降了约63%。此外，只有57%的比特币供应处于盈利状态，这一水平在历史上通常标志着更深度熊市的早期阶段。这表明，尽管有机构资金流入，基础需求仍然脆弱。

但这里还有另一个角度。投资者开始以不同的眼光看待比特币——不仅仅作为一种风险资产，而是作为地缘政治的避险工具。与黄金不同，比特币全天候24/7交易，且可以瞬间跨越国界，这在紧张时期非常有用。自2月24日以来，投资了大约17亿美元的美国现货ETF，表明一些人认为市场至少在短期内找到了底部。

一个重要的警告是：ETF的资金流入并不总是立即转化为现货市场的买入压力。授权参与者可能会在购买基础比特币之前，先创建和卖出ETF的空头份额，从而推迟了价格的实际影响。尽管如此，正面资金流和比特币在地缘政治紧张局势中的坚挺，反映出市场正在重新评估这款加密货币在周期更成熟阶段的地位。