刚刚深入研究了为什么比特币的宏观风险现在会飙升，老实说，这一切都追溯到一个没人预料到的地缘政治乱局。

所以情况是这样的：特朗普的团队实际上是在尝试做一些聪明的事情。随着伊朗局势升温，以及霍尔木兹海峡变成真正的关键瓶颈，他们暂时放宽了对俄罗斯石油的制裁，以稳定价格。经典操作——向市场注入供应来降温。结果是，乌克兰另有打算。

本周，乌克兰对俄罗斯的石油港口和炼油厂进行了重击。我们说的是，大约有俄罗斯出口产能的40%因此下线。这不只是一个生产问题——更是物流噩梦。把石油运到买家手中现在变得和生产它一样困难；而当你再把这和中东的紧张局势以及海峡局势叠加在一起，就会出现一波炽热的能源价格飙升，而且可能持续的时间比任何人预想的都更久。

这就是为什么这对加密货币很重要：油价粘性意味着通胀粘性。而通胀粘性意味着央行可能不得不继续维持高利率，甚至再次加息。彭博正在追踪期权市场的活跃度，交易员们已经开始给出在两周内发生一次潜在的美联储利率动作的定价。这种宏观逆风通常会对风险资产造成压力。

比特币一直在相对良好的范围内保持住，比如$65,000–$75,000，但现在才是真正的考验。当前价格大约在$74,500附近，这给了一些喘息空间；不过如果这些能源冲击继续叠加，并且通胀担忧又重新浮现，这个区间可能会跌破下沿。眼下宏观环境确实需要密切关注——这不再只是关乎链上指标的问题，而是取决于央行接下来会做什么。