刚刚看到比特币在过去一天内遭遇了彻底的重锤打击。周四出现了残酷的13%下跌——这是自2022年FTX崩盘以来最糟糕的单日——随后我们在周五终于得到了一些喘息：BTC从接近$60K的低点附近反弹回到$65K 这个水平左右。但说实话，这种上蹿下跳的走势真是够凶。

真正让我注意到的是清算级联效应。根据数据显示，大约$700 百万美元的杠杆头寸在短短几个小时内就被抹掉了。粗略算下来，这大约$530 百万美元来自在下跌途中被彻底打垮的持有多头的人，随后又有$170 百万美元来自在反弹时被打了个措手不及的空头。这类事情之所以会发生，是因为市场受到杠杆和追加保证金（margin calls）的推动，而不是因为有人真正下定了信念。交易者正在被一波接一波地强平，而并不是有人做出了真正的决定。

$60K 这个水平似乎充当了某种心理支撑底线——我已经有好几周在看这个数字被反复测试。当BTC跌至约$60,033时，它终于守住了，并立刻反弹回来。但问题在于：在主要交易所的永续合约市场中，资金费率已经连续46天为负——即使未平仓量还在持续攀升。这就说明，在底层之下，整体仓位仍然相当偏空。

Solana同样遭到了同等程度的打击，下跌了14%，随后又在数小时内把所有跌幅都收了回来。与此同时，Michael Saylor的公司仅仅因为对其比特币持仓做了市值盯市（mark-to-market）的冲击，就录得了12.4 billion美元的季度亏损。这种在如此极端波动下产生的损害，会在整个行业里不断扩散。

BTC此刻大约在$74K 附近，但它一直在挣扎，难以突破并站稳$76K 。试图建立真正的突破已经两个月了，可就是没能发生。整个局面都在表明：清算和被迫卖出依然由此主导，而不是那些带着真实信念的买家在掌控。