彭博社查看了自2025年1月以来的每个Polymarket钱包，数字令人震惊。

超过10万个钱包至少亏损了1千美元，而只有一半那么多的钱包赚回了相同的金额。那1.31亿美元并没有消失。它流向了823个特定账户，每个账户都赚了超过10万美元。
这是大多数人忽略的部分。
伦敦商学院/耶鲁的一项研究分析了数十亿的交易量，发现只有3.14%的账户推动了几乎所有的Polymarket价格发现。其余96%的账户提供流动性和噪音。
“群体智慧”只是营销。少数几百个聪明的交易者和机器人设定价格，其他人都在为此买单。
那些资金流向$131M 的地方：
- 市场制造者赚取差价和回扣
- 利用2-5秒预言机延迟的机器人
- 拥有真实信息优势的交易者
自2022年以来，近69%的用户亏损，而前0.1%的用户获得了超过一半的利润。与其他交易平台的模式相同。
问题是@Polymarket@确实有效。它在流动性市场中的准确率达84.7%，误差为3.2%，而投票的误差为5.7%。但高效不意味着公平。
市场从散户那里获取价值以支付有信息优势者。这就是设计。
例如，法国交易员“Théo”在没有内幕消息或机器人帮助的情况下，靠“邻里效应”方法，利用私人YouGov民调捕捉害羞的特朗普选民，然后将$85M 资金分散到11个钱包中，成功押注特朗普2024。
@VitalikButerin@通过对“疯狂模式”下注赚取了16%的利润（$80M 在44万美元上的利润）。这些市场由炒作驱动，比如“特朗普赢得诺贝尔奖”，吸引数百万资金。
他们都找到了真正的优势，但如果你在聪明资金行动后进入，就无法复制。
哥伦比亚法学院发现了210,718笔可疑交易，胜率达69.9%。这比随机概率高出60个标准差，价值大约$70K 在可疑利润中。
另一项研究发现，约25%的Polymarket交易是洗盘交易，在选举周期间甚至超过90%，用户通过空投“养成”交易。因此，你在一个四分之一的交易量是人为的池子中竞争。
散户交易者面临内在劣势：
- 在机器人抢先行动后入场
- 支付手续费，而市场制造者获得回扣
- 与拥有2-5秒提前优势的账户交易
- 与平台引发的偏见作斗争
一名交易者在8天内亏损2.36百万美元，胜率50%。大额押注，没有对冲或纪律。当你的亏损是赢的3-5倍时，胜率无关紧要。
Polymarket在2026年4月实现了$143M 年度收入。ICE（拥有NYSE）投入了16亿美元，开发了一款向华尔街出售Polymarket数据的产品。
这个循环是这样的：散户亏钱产生信号，机构购买这些信号，平台从双方获利。
去中心化并不意味着民主。
预测市场的作用就是它们的设计目标。它们比投票更好地汇总信息和定价不确定性。但高效意味着价值从不知道的人流向知道的人。一直如此。
如果你在交易Polymarket时不了解盈亏分布、预言机延迟、手续费结构和洗盘交易模式，你就没有参与集体智慧。
你是在为别人的优势买单。
说实话，这个平台是真实存在的，流量巨大，数据可靠，准确率也很高。
只要知道你在玩什么游戏，谨慎大小你的投注，像是理解机制一样交易即可。
h/t: @Bloomberg