所以我最近一直在关注XVIX，如果你理解它试图做什么，它实际上是一个相当有趣的产品。大多数人听到VIX会想到波动性，但XVIX玩的是完全不同的游戏。它押注的是VIX期货曲线的形状，而不是波动性本身。

这是核心策略：XVIX百分之百做多中期VIX期货，同时空仓短期期货50%。我们在谈五个月的加权平均与一个月的对比。指数每天重置，所以它不断调整仓位。基本上，当曲线变陡，即较长期合约表现优于近期合约时，它就会赚钱。这就是整个论点。

我查看了XVIX达到那个里程碑时的六个月表现数据，说实话表现参差不齐。回报还算不错，但与像GTAA或DBV这样的绝对收益型产品相比并不特别出色。不过，它真正出彩的地方在于相关性。我用SPY和AGG作为市场代理，跑了数据，发现XVIX几乎不跟股票或债券同步波动。这就是重点。它与传统市场无关。

让我特别注意的是它与VXX几乎为零的相关性。这很重要，因为这证明了XVIX确实在做它声称的事——利用期限结构动态获利，而不仅仅是跟随一般的波动性变化。这完全是另一种动物。

现在说说实际情况：0.85%的费用对于你所得到的来说是合理的，和这个领域的类似产品相比也差不多。但也有一些实际考虑因素。税务处理尚不确定，因为它是ETN结构，所以你可能面临普通收入税率，而不是长期资本利得税。你还面临UBS作为发行人的对手方风险。而且日交易量几乎没有，所以如果你要入场，绝对要用限价单。

关于XVIX的底线是——如果你想要一种真正与股票和债券脱钩的投资组合多样化，它确实能做到。相关性特征非常吸引人。但回报还没有惊天地泣鬼神，所以你实际上是在为这种多样化和期限结构敞口买单。这是一个专业工具，不是核心持仓，但对于理解自己在做什么的交易者来说，它填补了一个特定的空白。