亚瑟·海耶斯预测“99%的山寨币”肯定会归零，表示这没关系

Arthur Hayes在迈阿密共识2026大会上对现场人群表示，大多数山寨币并不是为了承受存活而建成的，他所说的“垃圾币”里有99%都可能崩到归零，但这并不意味着加密货币就注定死亡。

Arthur 说，这是因为它只是市场生命循环中的一个阶段，并把它比作长期以来发生过的、规模巨大的S&P 500（SPX）崩盘——自1929年以来，美国股市也埋葬了不少公司，尽管人们依然把股票当作房间里那个“严肃的大人”。

“我忘了是谁给了这个数据，关于S&P 500的。我想，从时间跨度来看，至少自1929年以来，S&P 500里大约98%的公司都走向了归零，”他说。“如果你再从时间上看，我觉得自1929年以来，S&P 500里大约98%的公司都归零，对吧？所以你看看就拿股票市场来说——也就是世界上最大的资本市场，United States——在足够长的时间里，大多数股票都是垃圾币。”

Arthur表示，失败的山寨币遵循相同的生存考验，这个考验也曾终结过旧的S&P 500名字

随后，Arthur还预测加密货币的崩盘会更快，只因为代币是全天候、每周都在交易，门槛更少、混乱也更多。

他也把这种失败率与资本形成联系起来。Arthur说，这个模型仍然让人们有机会筹集资金、测试新产品，并弄清楚什么是有效的。他说，“coin”这个词会让局外人觉得整件事听起来很怪，但当人们把许多代币当作软件项目来理解时，就会更容易明白。有些软件能获得用户。大多数不会。这就是那场残酷的游戏。

“我一直说，与其去说token或coin，不如直接把它们换成software，”Arthur说。“突然之间，大家就更能接受这样一种事实：会有大量软件被开发出来，但它们会失败。”

随后，Arthur又转向Bitcoin（BTC）和监管。他表示，加密货币不需要政治许可就能实现其命运，并指出Bitcoin在不同美国政府时期的价格历史是更值得关注的“更清晰的图表”。

“如果你想谈Bitcoin的价格，以及什么是合理价值，或者未来的价格——重要的就只有：今天有多少单位的法币，”Arthur说。“未来会有多少单位的法币？以及法币创造的节奏有多快？”

他表示，如今大量行业讨论都围绕TradFi、监管者，以及加密货币被拉入银行体系展开——Arthur称这是一种“私生子”，但他说，很多人在会议上仍主要希望价格上涨。然而，他也说，许多人忘了Bitcoin之所以从零变成一个一万亿美元资产，最初到底是为了什么。

“在美国以及全世界印出来的钱越多，bitcoin在法币计价下就会拥有越多价值，”Arthur说。“驱动bitcoin价格的，关键在于方程里的流动性部分，而不是政治本身。”

他认为，中心化的加密公司希望有监管，因为这会保护他们的业务。“当然，你会去游说政客，让他们给你想要的东西。我们拭目以待，至少在美国以及世界其他国家也是如此。但这并不会改变Bitcoin或加密货币是否有效。”

Arthur指出，今天Bitcoin的交易价格大约在$82,000左右，并不是因为监管机构“保佑”了它，而是因为它有实用性——人们可以在TradFi之外、在银行通道之外、在国家控制之外把价值发送出去。

“如果Bitcoin只是TradFi资产负债表上的另一种固定供应资产，那我们现在就不会有这个会议了，因为根本没有意义，”Arthur说。

最聪明的加密货币思维者已经读过我们的通讯。想加入他们吗？加入吧。