弱矿工抛售使比特币保持盘整，CryptoQuant数据显示

比特币价格一直难以获得动力，CryptoQuant的最新链上信号显示矿工们并不相信市场已经触底。根据链上更新，矿工储备仍在下降，这意味着比特币供应仍在缓慢流入交易所。然而，以矿工持仓指数（MPI）衡量的销售强度仍然疲软。这种组合暗示市场仍然处于横盘震荡状态，而非准备迎来剧烈的方向性变动。

MPI是一个比率，比较当前矿工的资金流出与其历史平均水平。低读数表明矿工没有大规模抛售币。现在，尽管储备余额下降，MPI仍然低迷。发帖的分析师Pelinay PA将这种动态描述为“不足以引发崩盘”，但足以抑制任何突破。实际上，矿工只是在卖出足够覆盖成本的币，没有表现出恐慌。这种缺乏信念的状态使比特币陷入了盘整区间。

为什么矿工行为现在很重要

矿工通常被视为市场情绪的代理，因为他们面临持续的运营成本。当MPI飙升时，通常反映出困境或在下行前抢占流动性的急迫感。因此，当前低MPI意味着一种持有状态——矿工对复苏没有足够信心，既不完全停止卖出，也不大规模抛售。这与市场上买卖双方都未掌控局势的情况一致。成交量一直很清淡，主要的突破尝试都已失败。

比特币周围的环境增加了这种惯性。虽然矿工保持谨慎，但机构化的代币化交易仍在推进。链上实物资产的总价值最近超过了200亿美元，正如每周代币化总结中提到的，表明资金仍在通过其他渠道进入生态系统。同时，监管摩擦依然激烈，最后一刻对一项具有里程碑意义的加密法案的游说活动制造了市场基础设施的不确定性。这些交叉因素解释了为什么矿工的抛售没有压垮市场，也说明了为什么买家还没有全力入场。

盘整而非投降

缺乏矿工投降信号既令人宽慰，也发出警示。这意味着比特币没有面临会大幅压低价格的供应冲击，但也表明矿工尚未有足够信心持有每一枚他们挖出的币。只要MPI保持低迷，储备缓慢减少，最可能的路径仍然是横盘。那些期待价格快速上涨或下跌的交易者，短期内可能会失望。

在最新的区块链开发者活跃度排名中，顶级区块链的开发者活动仍在持续。这一基础建设与无方向的现货市场形成对比，强化了市场在构建中但尚未突破的印象。现在的关键问题是，如果比特币重新测试某个关键水平，矿工行为是否会发生变化，或者这种低强度的供应流会持续数周。就目前而言，链上信号偏向耐心等待。