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Tom Lee警告：科技七巨头止跌！但其他板塊可能进入「滚动式熊市」
Fundstrat 研究主管 Tom Lee 示警：科技七巨头的熊市雖已結束，但华爾街其他板塊正迎来「滾动式熊市」，能源短缺、中选週期、科技 IPO 限售解禁三大风险即將集中爆发。
（前情提要：Tom Lee 预測美股將迎 20% 崩盤）
（背景補充：美股估值逼近 1999 年泡沫顶点）
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Fundstrat 研究主管 Tom Lee 近日向投资圈发出警示，儘管蘋果、微软、輝达等「科技七巨头」（Mag-7）已经脫离此前的下跌階段，但这並不意味著整體市场风险解除。他判斷 2026 年稍晚时间，华爾街其他板塊將陸续进入一輪「滾动式熊市」。
科技七巨头止跌不等於市场解套
在 Lee 看来，AI 帶来的需求依舊強勁，这將支撐主要指數在年底前維持一定韌性。不过，这種支撐更多集中於少數板塊，市场內部的分化將进一步擴大。
Lee 在接受 CNBC 採訪时表示：「科技七巨头和软體板塊的熊市已经結束。」但他同时強调，这些板塊的表现並不能代表整體市场狀況。換句話说，Mag-7 的復甦更像是区域性好转，而非全面反彈。
三大风险因子即將集中爆发
随著时间推进，Lee 指出三項因素將成为市场的重要擾动来源：
能源短缺：最直接的风险
在三大风险之中，Lee 將能源視为最迫切的隐患。他指出当前石油产品庫存偏低且短期难以改善，警告说「清算时刻即將来臨，石油产品庫存短缺，且短期內无法緩解。」
受此影響，对能源依賴较高的企业可能在接下来的调整中承受更大壓力。这也包括半導體製造业的製程用电需求正随 AI 晶片产量上升而飆升。
若將視角拉回台灣，台电在 2025 年就已宣布停止核供桃園以北的新资料中心用电，AI 与半導體产业的电力競爭已经开打。Tom Lee 的能源警告对台灣科技供应链来说，同樣是提前预警。
看好两大核心支撐
儘管对部分领域前景持謹慎態度，Lee 依然看好美国经濟的两大核心支撐，包括能源獨立以及 AI 帶来的生产率提升。他建议投资者在当前階段更关注盈利確定性较強的方向。
他表示：「眼前投资者关注 AI 基本面，真正走強的是那些掌握稀缺资源的公司。」在这種资金偏好下，资本正持续流向 AI 产业链相关企业及大型科技公司。
不过他也提到，半導體板塊已经出现一定程度的过熱跡象，但短期內资金动能仍偏向 AI 供应商与科技龙头。相比之下，华爾街其他产业則可能逐步进入调整階段。
本文不是投资建议。