跟比特币巨鯨公开互嗆！希夫痛批比特币虛无飄渺、微策略有融资危机

福斯新闻举办黄金与比特币辩论，希夫痛批数字资产泡沫化及微策略高风险融资，龐普利亚诺则力挺比特币技术创新与高回报。

福斯新闻邀请 Gold 派拥护者 Peter Schiff 与比特币巨鲸 Pompliano 展开公开辩论，两人对比特币是否已泡沫化进行一场唇枪舌战。主持人特别提及巴菲特对这两类资产皆长期抱持怀疑态度，美股行情持续看俏，为什么还要投资黄金或比特币？对此，希夫从政府介入、数字资产价值及塞勒（Michael Saylor）的融资手段等论证切入，证实他认为比特币泡泡已破的观点。

比特币靠企业国债等渠道涌入，仅为早期投资者提供“收割”通道

希夫强调黄金是实际的贵金属，具有内在价值，而比特币则是 Digital Nothing“数字虚无”，缺乏任何实体支撑。他指出近期通过交易所买卖基金（ETF）和企业国债等渠道的资金涌入，仅是为早期投资者提供退出市场的流动性。

安东尼龐普利亚诺：高风险等于高回报

龐普利亚诺将比特币 BTC 视为未来的赌注与数字创新，他认为比特币虽然没有实体，但其背后的技术创新才是驱动价值的核心。龐普利亚诺认为波动性并非坏事，它是获取非对称超额回报的必要条件。比特币过去十年的复合年增增长率（CAGR）高达 55 % 至 60 %，远高于黄金的 12 %

比特币比黄金更具抗审查性吗？

针对资产的抗审查性，双方展开了政府没收风险的讨论。龐普利亚诺认为比特币在设计原理上具备抗审性，能有效对抗政府的干预；他举例指出美国政府在历史上曾冻结特定国家（如俄罗斯、委内瑞拉与中国）的黄金储备，显示实体资产在国际金融体系中仍存在被冻结的脆弱性。

希夫对这一论述进行强力反驳，他指出美国政府事实上已经通过执法手段扣押了大量来自特定实体或国家的比特币，而市场上流传的“比特币战略储备”，本质上正是由这些被没收的资产所构成，这证明数字资产并非政府无法触及。希夫进一步主张，只要黄金存放在个人保险库中，除非政府动用人力进行搜查，黄金的安全性仍高于数字资产。

痛斥塞勒融资手段、牺牲股东价值已陷入恶性循环

辩论的另一个焦点将矛头指向微策略（MicroStrategy）执行长塞勒（Michael Saylor）的投资策略。希夫对塞勒的融资手段提出严厉批评，他认为该公司最初是以溢价出售股票来购买比特币，创造出 Bitcoin Yield“比特币殖利率”的概念；然而该模式难以为继。随后，该公司转向发行优先股与借贷，甚至支付高达 10 % 至 11.5 % 的利息来获取资金。

希夫认为，这种通过高风险融资和折扣稀释股权来购买比特币的模式，正在摧毁股东价值。他将目前的状况形容为 Flywheel is running backwards“飞轮正在倒转”，即该策略已陷入产生 Negative Bitcoin Yield“负向比特币殖利率”的恶性循环，其目的仅在于支撑比特币价格。希夫同时举出该公司此前股价大幅下跌的相关数据，作为其投资策略面临挑战的财务佐证。

希夫：政治力量介入比特币反而是负面信号

对于近年来政界对加密货币态度的转变，两位拥护者也抱持不同看法。希夫发出警告，他认为川普家族等政治力量的介入，对加密货币产业而言是一个负面信号，将使政治风险提高。龐普利亚诺则采取乐观态度，他认为政治人物立场的转变反映了持有加密货币的选民拥有日益增长的话语权，这是民主机制的体现。

唯一共识：政府不会停止印钞，法币持续贬值

尽管双方在资产的内在价值、波动性风险与安全性定位上南辕北辙，但对总体经济的长期观察仍有共识：全球主要政府不会停止印钞，基于法币购买力长期贬值的趋势，无论是黄金拥护者还是比特币多头，在本质上都持有长期投资的观点，并同样寻求法币体系之外的有效资产保护渠道。

希夫与龐普利亚诺的共识建立在对通胀压力与法币贬值的共同担忧上，差别仅在于他们认为哪种“价值储存”手段最能有效应对宏观威胁。

许多传统投资人仍持有与巴菲特相同的观点。对此，希夫总结称：目前美国股市的估值处于历史高位，这通常并不是一个好的买入时机。龐普利亚诺虽然也喜欢股票，但他同样指出：在过去 3 到 10 年的特定时期，黄金与比特币的表现都优于股市。

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• 原文标题：《彼得希夫舌战龐普利亚诺：比特币泡泡已破、痛斥塞勒融资手段》
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